【理財解碼】負債比率是什麼　有公司孭債1000%點解未「爆煲」？

經營企業難免要借錢，但如果債台高築，還不到錢，遭債權人「追數」要求清盤，股價隨時大跌！於是，企業的負債比率成為投資者關注的指標之一。
一些十分常見、衡量企業借貸水平的關鍵字──資產負債率、負債權益比率、淨資產負債率及淨負債權益比率，你又知道有什麼分別嗎？

負債比率一般有兩個意思，可以指「資產負債率」（Debt to Asset Ratio）​或「負債權益比率」（Debt to Equity Ratio​）。兩者都是衡量企業的借貸水平，一般來說，數字愈小，表示企業借錢的比例愈少​，財務風險愈低。​以前者「資產負債率」為例，計算方法是企業的負債總額除以資產總額（負債比率=負債總額÷資產總額×100%）​，比率達到100%，即是公司已經沒有淨資產。

淨負債比率也可以有兩個意思，可以是「淨資產負債率」（Net Debt to Asset Ratio）或「淨負債權益比率」（Net Debt to Equity Ratio​），也是衡量企業財政是否健康的常用指標，與負債比率不同的是，先將負債減去現金及短期投資等資產後，得出淨負債才計算比率。以後者「淨負債權益比率」為例，計算方法是企業淨負債除以股東權益（淨負債比率=(負債-現金) ÷股東權益×100%）。

1000%負債比率   不一定會「爆煲」

不過，負債比率不過是一個「數字」，還要看息率是多少、債務負擔會否衝擊公司的流動性、貸款的用途及回報如何等。以創業板股票辰罡科技﹙8131﹚為例，截至2016年11月底止，總資產只有507.4萬元，惟拖欠的承付票及利息達到5,235.1萬元，資產負債比率達到1032%。

理論上，負債比率超過100%，已經反映公司已去到資不抵債的程度，以辰罡科技手頭209.8萬元現金，如何應付逾5,000萬元的流動債務？原因無他，這些債務並非「街外債」，而是向關連公司的借貸，正如你向你父母親借錢，一般來說他們都不會追債追到上法庭，同理，只要債主不追債，債仔借再多都可以慢慢還。

永續債「掩眼法」　壓低負債比率

負債比率高未必危險，負債比率低也不一定代表「安全」，可能只是企業用了「財技」去「粉飾」財務報表，壓低負債比率。其中一個方法是發行永續債券（Perpetual Bond）。

永續債，顧名思義是沒有到期日的債券。雖然發行永續債，一樣要支付利息，但按會計準則，永續債可被視為股權，而不是債務，於是發行永續債，既可以籌集資金，又不會影響大股東控制權，更可以以股本入賬，可謂「一舉三得」​。以「股東權益負債比率」為例，因為負債沒有增加，股本卻有所增加，所以​股東權益負債比率​不升反跌。

在財務報表上，雖然公司持續向永續債持有人還息，但相關支出會列作少數金股東權益利潤分派，不計入利息支出，可以幫助企業掩飾負債情況於無形。近年不少負債比率高企的內房股紛紛發行永續債，投資者實在要小心。