黑天鵝「連中三元」？　意大利修憲公投　分析師料反應溫和

今年黑天鵝滿天飛，不過英國脫歐公投及特朗普當選美國總統之後，市場震盪一下隨即重拾升勢。意大利於12月4日公投憲法改革，早前被指是今年第3隻黑天鵝，但有調查指市場反應將較溫和。

若意大利修憲失敗　或衝擊歐元區穩定

意大利總理倫齊表示，如果修憲公投失敗，他將會下台，而明年意大利將會舉行大選，或令反對歐元人士當選為總理，衝擊歐元區穩定。早前有民意調查顯示，倫齊很可能輸掉公投。

反對修憲會令歐元下跌　修憲成功會上升

路透社在11月24及25日調查32名分析師，結果顯示，如果意大利公投結果是反對修憲，意國國債與德國國債息差會擴大25個點子，歐元將因此下跌1.25%。若支持修憲則債息息差以相似幅度收窄，歐元上升。

調查顯示，無論修憲成功與否，市場反應都偏向溫和。歐洲央行亦已表明，如果公投結果衝擊歐元區金融穩定，或有任何經濟衝擊，該行都會採取行動應對。

但修憲失敗會否嚴重衝擊歐元體系，認為會與不會的分析師大致各半，即市場對於公投的體制衝擊有頗大分歧。