【雷蛇IPO】Razer招股書懶人包　一文睇晒5大重點

港股近日掀起一輪新股熱，全港首隻電競概念股雷蛇﹙Razer，1337﹚明日﹙11月1日﹚起正式招股，是繼眾安在綫﹙6060﹚及閱文集團﹙0772﹚後，接捧成為散戶淘金對象。不過，一時間多隻熱爆新股一湧而上，數百頁的招股書，隨時睇到人「眼都花」。《香港01》特意製作Razer招股書懶人包，一文睇清5大重點。

要點一、雷蛇市盈率﹙PE﹚「無數得計」

講到盈利，或許要令散戶失望，皆因雷蛇人氣雖然十足，但盈力能力卻很薄弱。除了於2014年度賺2,033萬美元外，2015年、2016年及今年上半年，雷蛇仍然蝕錢。公司更先行「盈警」，估計今年2017年全年仍會錄得虧損。

其實，雷蛇的收入頗穩為穩定，但似乎仍未達到足夠的規模效應，彌補支出。以今年上半年為例，公司收入達到1.98億美元，毛利也有5,451.5萬美元，毛利率達到27.5%。然而，由於銷售及市場推廣開支、研發開支、一般及行政開支高居不下，3大項目已花了高達1.1億美元，結果上半年要蝕5,189.5萬美元。

雷蛇今次發行10.636億股，其中10%為本港公開發售，每股招股價介乎2.93港元至4港元，集資最多42.54億港元。由於雷蛇仍未有賺錢，故PE「無數得計」。但如果計市銷率（Price-to-sales ratio），2018年預測市銷率介乎3.8至5.2倍，分折指高過蘋果。

要點二、雷蛇是一間電競硬件設備生產商 

雷蛇是全港首隻電競概念股，雷蛇創辦人陳民亮於今日的記者會上稱，雷蛇在遊戲市場是沒有競爭對手，因為除了雷蛇外，現今沒有一個遊戲品牌可以集遊戲硬件、軟件及服務於一身，因此雷蛇在亞洲、歐洲及美國都是絕對的龍頭。

不過，以收入計，雷蛇仍主要是一間電競硬件設備生產商，「科網味」未必太濃 ​。今年上半年，硬件收益佔了雷蛇98.3%收入，其餘則為軟件及服務。

硬件產品，又分為周邊設備，如高精密度鼠標、全自訂鍵盤、音效裝置等，今年上半年收入1.32億美元，毛利率為35.4%，以及電腦系統，期內收入6,229.6萬美元，毛利為7.8%。

要點三、雷蛇4大資產是什麼？

雷蛇招股價定為每股2.93港元至4港元之間，集資額最多5.45億美元﹙約42.51億港元﹚。按此發行價區間推算，雷蛇上市後市值約為33億至45億美元，折合為257億港元至351億港元。

在上市前，雷蛇有什麼資產呢？截至今年6月底，股東權益為1.95億美元﹙約15.21億港元﹚。以金額計，集團4大重要資產包括1.37億美元現金、6,580.5萬美元應收款、3,116萬美元存貨及3,016.6萬美元無形資產及商譽。另一邊廂，雷蛇没有重大計算負債。

要點四、精於病毒式營銷

作為業界龍頭之一，雷蛇精於「病毒式營銷」，策略是通過KOL、用戶、網民將信息廉價傳播，告訴給其他受眾，從而迅速擴大自己的影響，具有「低成本」、「高曝光率」的效益。事實上，雷蛇善於贊助及與最具影響力的網絡紅人合作，如人氣YouTube博主兼Twitch主播Tome Cassell「Syndicate」、南韓職業玩家「李相赫」等。

截至2017年6月30日，雷蛇擁有約780萬個Facebook「讚好」、1.2百萬名YouTube訂閱者，人氣爆燈。

要點五、雷蛇有什麼機構投資者？

抽新股，除了看公司，亦要看「後台」。所謂「後台」，就是基礎投資者。招股文件顯示，雷蛇引入5名基礎投資者，總認購金額1.53億美元﹙近12億港元﹚，這些基礎投資者包括新加坡主權基金新加坡投資公司﹙GIC﹚、新加坡商人陳懷丹、印尼商人黃惠忠旗下基金、澳門利澳酒店主席呂強光，以及早前有投資美圖公司的深圳地產商京基實業。

不過，最「猛」的投資者，莫過於早期已投資雷蛇、長和主席李嘉誠旗下私人投資旗艦維港投資。雷蛇昨日舉行上市路演，維港投資負責人周凱旋亦有捧場。她不忘說項一番，投資雷蛇是看中公司的成長潛力，而且是一款可顯示到用家「生活品味」的品牌，直言個人對電競行業充滿信心，雖然Razer「蝕住上市」，私人亦會考慮增持。