中美貿易戰開打 北京面臨一場硬仗
上周，美國正式開始對來自中國的340億美元商品徵收額外關稅，中方亦同時推出報復措施。彼時被人們視為「黑天鵝」的貿易戰已然成真。或許長期來看，中國有機會挺過貿易戰的衝擊；但短期內，中美無論在經濟籌碼或是政治影響力上都存在不小差距，貿易戰對當下的中國注定是一場硬仗。
香港時間7月6日清晨，一艘散裝貨輪正以14節的高速疾馳在黃海水域。貨輪由美國西雅圖出發，正滿載7萬噸大豆駛往大連港，只要在當日正午關稅落閘前靠港清關，便可省下8,000多萬人民幣成本。
而過去的一個星期，無論對中國的政府官員，或是大小投資者都注定是難熬的一周。儘管國務院副總理劉鶴已多次輾轉中美間遊說，美國大小商會亦向總統特朗普施壓，卻仍無力阻止貿易戰開打。
另一方面，中國在應付貿易戰的外交戰線亦遭遇挫折。根據路透社報道，劉鶴、外長王毅等中方高層官員向歐盟提出，雙方進一步開放市場，並在中歐峰會上發布一份強硬的聯合聲明，反對特朗普的貿易政策。建議遭歐盟拒絕，更有歐盟官員表示：「我們幾乎同意所有美國對中國的投訴，只是我們不認同美國的處理手法」。
貿易戰開打源於實力差距
對特朗普而言，開打一場注定「傷敵一千，自損八百」的貿易戰，最大的誘因不過是：這場戰一定能打贏。事實上，單看中美兩國間的經貿數據，得出這樣的結論不足為奇。當下，中國從美國的進口額不過1,300億美元，但出口額卻高達5,000億美元之多。早前，特朗普政府威脅開徵2,000億美元關稅，便是吃定中國難以「加碼報復」。更嚴重的是，中國對不同市場貿易額基本平均，但對美貿易卻為中國貢獻了約八成的順差，市場依賴可說相當嚴重。
除了出口份額，中國對美還存在嚴重的進口及科技依賴。以大豆為例，中國將美國大豆列入報復名單後，替代的巴西大豆價格隨即暴漲；縱使中國早前將孟加拉、印度等《亞太貿易協定》國家的入口大豆關稅降至0，但由於養殖業對大豆飼料的巨額需求，其產量仍難以填補美國大豆留下的空缺；加之中國境內缺乏土地種植大豆，這一報復措施不可謂不痛。而在科技領域，單是中興這家科技製造業巨頭的生死居然拿捏於白宮政策手中，已足夠突顯中國對美製造業和核心產業的嚴重依賴。
另一方面，中國至今也難以突破二戰後建立起的「美元體系」。在國際大宗貿易以美元為結算貨幣的當下，美元可謂是唯一真正意義上的全球貨幣，這一局面帶來兩個結果：其一，人民幣的發行需以大量美元儲備作為基礎；其二，中國必須購入大量美債以維持美元的穩定性。自2008年推動四萬億計劃以來，中國貨幣發行量高居世界第一，其主要信用基礎便源於巨額的外匯儲備；外匯佔款更佔中國釋放流動性比例六成之多。外匯儲備的重要作用，令中國在2015年人民幣下跌時重手干預匯市，以防資金外流。
眾所周知，貿易順差是中國外匯儲備的重要來源。2018年，中國貿易儲備淨值約為1.9萬億美元，比2013年的2.9萬億美元已下降許多。按最壞情況，即中美雙方貿易陷入停滯，這一數字將每年下降3,500億美元，對中國來說顯然難以承受。更嚴峻的是，貿易戰將促使在中國境內投資的外國企業撤資；當下，外資在華總資產數額約為1.55萬億美元，佔外匯儲備的大部分，一旦集群走資，人民幣穩定性將遭遇嚴重衝擊。換言之，貿易戰衍生的金融影響亦不可小覷。
中國須慎防四大陷阱
中美貿易衝突爆發初時，曾有人提出：中國可通過拋售美債，將貿易戰升級為金融戰，與美國「攬炒」；早前商務部發言人提及：「中國將推出數量型和質量型的報復措施」，更令部分人遐想聯翩。然而正如上文所言，中國當下的外匯儲備並不穩定，拋售美債將令人民幣基礎雪上加霜。另一方面，中國所持美債比例僅佔美債總額7至8%，若然拋售，很快便會被美聯儲或其他買家低位收購，掀不起太大波瀾；即使市場難以消化，美方也可通過定向違約的方式，凍結中國持有的美債。
事實上，除了拋售美債，中國國內也有不少應對貿易戰的非理性論調，包括通過升值人民幣達到對美讓步，及通過大規模經濟刺激計劃對沖貿易戰造成的經濟衝擊。1985年，日本同美國就貿易問題妥協，簽署《廣場協定》，通過大幅升值日圓減低與美貿易逆差；一夜時間，日本憑空產生的大量資本無處可去，只能湧入房地產市場，並大肆進行海外收購；泡沫破裂之後，只得經歷失落三十年的苦果。
而仿照2008年的四萬億計劃進行經濟刺激，亦將帶來類似後果：即新產生資本流向基建和房地產投資，令近年來持續推動的「去槓桿化」努力付諸東流。事實上，這類想法突顯出國內不少人應對貿易戰的浮躁想法：部分人想在短期內抵消貿易戰的負面影響；也有部分人保持「義和團式」思維，認為給美國點「顏色看看」，就能令特朗普收手。
早前中國官方人民網發布系列文章《三評浮誇自大文風》，可視作北京對浮躁民粹主義思維蔓延的警告。文中點名批判《美國害怕了》、《日本嚇傻了》、《歐洲後悔了》等類似文章題目誇大事實，自吹自擂，只會「製造浮誇風氣，混淆是非黑白，顛覆公眾認知，極化國民心態」。而在當前的政治和經濟現實下，一旦貿易戰升級，短期陣痛非但不能避免，更可能令中國堅持的結構性改革功虧一簣。上文已提及，目前中國仍存在嚴重的科技和市場依賴問題，若要避免在貿易衝突中處於劣勢，則須分散市場風險，且進一步加強科技製造業水平。
以「中國將印度大豆關稅降為零」一事為例，政策重點實非解決「大豆問題」。《香港01》7月3日所刊《貿易戰正酣 中國為何降周邊國家關稅》一文中已提及：本輪降低關稅並不限於大豆，更包括海產、醫療用品、鋼鐵等不同領域共8,549種商品，此舉旨在調整自身經濟及貿易結構，減少對歐美市場的依賴。另一方面，中國近期亦密集式宣布多項對外開放措施，涉及能源、稀土、電網、金融等敏感領域，可見改革及開放的決心。而在科技領域，中國則應避免類似山東常林機械集團靠「高新技術」騙取補貼，濫竽充數的情況，令「中國製造2025」的目標得以實質落實。
直至如今，仍有一些媒體認為貿易戰只是中美間的經貿衝突，可以通過簡單的談判和讓步達成共識，甚至認為只要熬過特朗普執政的四年，或在年末中期選舉時民主黨取得勝利，便可渡過這次危機。輿論場上也不乏特朗普上台以來一直以來的論調：他是個不靠譜的瘋子，不可預測。
更敏感議題或逐一燃燒
可是，不難發現，特朗普上台後朝野矛盾雖然迅速激化，但在對待中國的立場上卻有着高度共識：由上個月參議院通過法案，要求凍結特朗普對中興集團的解禁令；再到早前國會通過多部涉台法案，加強美台間外交及軍事聯繫；以至回溯去年美國通過《國家安全報告》及《國防戰略報告》，將中國明確列為對手（Rivals）。從白宮官員、國會直到社會精英，「將中國視為頭號戰略對手」已變成全美上下的共識，不會因政權更迭而轉移。
在此過程中，由於特朗普一直傾向重商主義，貿易被列為對華發難的「最佳選擇」，但其背後線索來源則是：對於崛起迅猛的新興中國，急於守成的美國將採取一切手段加以遏制。而當貿易這一中美關係中最重要的壓艙石被丟入海中，台海、南海等更敏感的議題也會逐一燃燒開來。誇張點說，除了常提及的「戰略機遇期」，如今也是改革開放以來，「中華民族最危險的時刻」。
7月6日貿易戰開打當天，商務部發言人提到：中國將堅定不移深化改革、擴大開放，保護企業家精神，強化產權保護，為世界各國在華企業創造良好營商環境。如果中國真能挺過陣痛期，並落實上述措施，固然是鳳凰涅槃的過程。可是知易行難，無論對北京政府或是全體國民，都需要極大的定力和上下團結，方可跨過這一難關？
上文刊載於第119期《香港01》周報（2018年7月9日）《中美貿易戰開打 北京面臨一場硬仗》。