【全球小股災】聯儲局加息　或令特朗普打輸貿易戰？

美股昨日（10日）暴瀉，道指跌832點（3.15%），為特朗普二月打響關稅戰爭以來鮮見的大跌。亞太地區股市今日（11日）亦跟隨而陷入恐慌，中、港、日、韓等市場都出現嚴重拋售，收市普遍跌4%以上。美市在沒有重大消息下突然大跌，令不少人感到意外，更動搖了美國經濟非常穩定的想法，甚至思疑九年長牛即將結束。假若美市泡沫果真爆破，特朗普實在不得不「記一功」。

年初以來，由於中美爆發貿易戰、英國脫歐談判、意大利政局、以至於新興市場經濟下行等因素，各地市場陷入負面情緒，股市亦表現慘淡。但在此際，美市在二月調整過後，卻得益於美元高企、資金回流等因素，一枝獨秀，上周更創下歷史新高。經濟向好、股匯齊升，令不少人追捧美股。港大亞洲環球研究所所長陳志武此前接受本地財經雜誌訪問，呼籲投資者「買美股」。昨日美股大跌，也包括跌碎了眾多對美市樂觀的「專家」的眼鏡。

道指自本月3日創下歷史高位26,828點，至今已下跌1,229點，跌幅達4.58%，道指期貨顯示跌勢仍然未止。這次暴跌令不少人聯想起中美貿易戰打響時的股市大調整。不過，二月大跌市很大程度是由消息誘發，市場只是「條件反射式」回應中美貿易戰爆發；但這一次大跌並非出於突如其來的消息，而是市場消化了各種資訊後，相對「深思熟慮」的結果。

特朗普回應股市暴瀉時，企圖以「市場調整」解畫，同時又不忘諉過他人，歸咎聯儲局過急的加息政策。但若說加息是暴跌主因，則特朗普實為幕後元兇。自上任後，他以減稅刺激經濟，表面數據上成果顯著：各類經濟數據保持強勁，企業因減稅而盈利大增，失業率創下數十年以來新低。經濟上揚，物價隨而上升；而為控制物價平穩發展，聯儲局只能加快加息周期。

另一方面，特朗普不惜利用關稅威脅中國，也埋下了加息的種子。高昂的關稅進一步推高通貨膨脹，普羅市民叫苦連天，聯儲局不可能視若無睹。兩國磨擦升溫已逾半年，短期難見平息。聯儲局「未雨綢繆」，防備關稅範圍擴張、稅率提升，預先為特朗普的胡塗帳「埋單」，市場也自然預期加息會更快，恐懼情緒因而不斷累積，大爆發只是遲早的事。

聯儲局加息只是回應客觀數據改變，特朗普咎於鮑威爾，實為「塞食死貓」。其實，市場調整本屬自然，但令特朗普如坐針氈也並非無因。蠻加關稅是他針對中國的主要手段，但關稅本來就是一把雙刃劍，容易引致兩敗俱傷。世貿、世銀等組織早已多番勸告，但特朗普一直恃着美國經濟數據及股市良好表現，放膽胡鬧；現時股市「急轉彎」，自是打亂他的「部署」（如果有的話）。

也就是說，聯儲局加快加息突顯本來已存在的關稅及經濟周期問題，阻礙特朗普以股市和經濟向好為其關稅政策護航，才是他不滿的真正原因。若然股市及經濟數據神話破滅，更會影響他和共和黨的支持度，平添國會中期選舉變數。另一方面，經濟一旦下行，而特朗普如果執迷不悟，美國經濟隨時雪上加霜。這次突如其來的「小股災」，也許會令特朗普有所反思。

可以說，這次美股暴瀉不單令全球股票市場震盪而已，假如跌勢持續，還很有可能成為左右中美角力的重要因素。或者會有人說，中國跌市比美股有過之而無不及，以上論述是否也適用於中國？不、不、不，中國政府對股市下跌的容忍能力，遠高於美國。