【誠哥又出手】長地牽頭買澳洲能源公司 分析︰賭香港樓市走下坡
長和（0001）主席李嘉誠日前曾豪言「哪裏有回報，我就去哪裏投資」，又揚言要發掘更多業務長遠發展、現金流穩定的投資項目。結果話音甫落，長和系旗下長實地產（1113）周一﹙16﹚公布，帶頭夥拍同系的長江基建﹙1038﹚及電能實業﹙0006﹚前往澳洲「掃貨」，豪擲424.5億港元﹙下同﹚全購澳洲電力分銷商及管道運營商DUET集團，作價相當於後者去年度除稅後利潤的34倍。
不過，作為地產股，長地忽然「撈過界」沾手能源業務，惹來市場猜測長地已看淡本港房地產市道，因而及早作出分散投資的部署。與此同時，淨負債約69億元的長地，未來如何為收購融資，同樣教人關注。
收購金額相當於DUET 34年利潤
根據長地通告，今次收購將由長地牽頭，並聯同長江基建﹙1038﹚及電能實業﹙0006﹚合組財團，全購澳洲配氣及配電商DUET集團，總作價折合約424.5億港元﹙下同﹚。若果以DUET去年稅後利潤12.43億元計算，今次收購總代價相當於DUET集團34年的利潤，估值不算便宜。
作為一隻以中港業務為重心的地產股，長地近年接連沽出中港貴重物業，又開始沾手與地產生意無關的業務，先在去年底宣布斥資逾75億元向長和收購飛機租賃業務，現在又帶頭進軍澳洲的能源業務，發展重心的轉移惹人關注。
集團在通告中解釋，長地坐擁大量現金，實質上沒有負債，惟目前本地物業市場週期性階段，土地價格偏高而構成風險，要物色具合理回報之地產項目「殊不容易」，故致力開拓新業務範疇以爭取其他收入來源，平衡其現金流因地產物業發展週期性之影響。
彭偉新︰與長建定位有「碰撞」
不過，投資界對長地的角色定位帶有不少問號。騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪直指，長和系於2015年重組長實集團及和黃集團之業務，分拆長實地產掛牌，主力房地產業務，但長地現在沾手能源行業的舉動，難免予人一種「走回頭路」的錯覺。「就我個人而言，呢單『刁』俾我一種『賭一舖』的感覺，其實近年長實已多次放話指香港地產項目地價太貴、回報有限，而且投放在土地儲備的資源亦陸續減少，似乎集團正在賭香港樓市未來將會走下坡，所以近期才會動作多多，收購非主業以外的業務。」沈慶洪道。
京華山一研究部主管彭偉新亦稱︰「雖然地產項目不是好的投資選擇，但理論上（長和）真係唔應該俾長地入局！雖然長地可以透過賣產等方式應付資金問題，但長遠計會同長建的定位有好大碰撞，對整個集團並非好事，恐怕股價上亦會立即出現較大的折讓調整。」不過，彭偉新亦強調，由於現時公開的資料不多，因此要判斷長實是否定下轉型大計，委實言之尚早。
長地淨負債超過500億
通告表明，倘若長建和電能股東都否決參與是次收併DUET行動，長實地產將要獨力集資應付收購。長地副董事總經理兼長建副主席葉德銓昨日向傳媒表示，即使長地全資參與，DUET連同長地同早前收購的飛機租賃業務，仍佔長地總資產少於20%，地產仍是主業。「唔需要定﹙非地產業務佔幾多﹚，時勢成日都轉，綁死咗點得啫，最緊要賺到錢。」
不過，自收購消息傳出後，長地雖然於昨日斥資2.1億元回購股份，但股價全日仍要跌1.39%，收報49.6元。花旗發表報告指，是次高價收購對集團整體的資產淨值及盈利回報影響有限，因此維持對其「沽售」評級。
截至2016年6月底，長地的負債淨額約69億元，假若長地最終要全資參與收購DUET，425億元的併購代價恐為集團帶來資金壓力。葉德銓表示，長地仍有不少融資方案，更表明不會以配股籌集收購資金，惟長地未來如何為收購融資，會否出售更多資產，惹來市場關注。