Tesla上市6年勁虧160億 創辦人馬斯克表演「吸水」戲法
連續13季度業績「見紅」的美國電動車Tesla終於「吐氣揚眉」，第三季交出令人稱羨的成績，錄得單季盈利2,187萬（美元．下同），對比去年同期虧損2.3億元，可謂「大躍進」；交車數量亦達到預期的24,821輛，按年勁升114%！不過，在業績公布之前，Tesla其實惹來了不少「是非」——先是被人質疑是個「騙局」，被指現金流遲遲未實現盈利；後又遭美國雜誌《消費者報告》﹙Consumer Reports﹚評為美國最不可靠的汽車品牌之一。
眾所周知，Tesla創辦人兼行政總裁馬斯克（Elon Musk）來頭甚猛，素有矽谷「Iron Man」之稱，皆因有說美國漫畫公司漫威﹙Marvel﹚電影中的超級英雄鐵甲奇俠（Iron Man）裡的主角Tony Stark也是以馬斯克為藍本，兩人同樣擁有大量金錢及影響力！這位矽谷狂人28歲已創立網上支付系統PayPal，後來更進軍環保能源業和航天業，成立了Tesla及SpaceX，生意諗頭無懈可擊，「睇數」又如何？
近日是非纏身
美國權威雜誌《消費者報告》近日公布汽車品牌排名，Tesla在29家汽車製造商中，名列第25名，排名大落後，該雜誌更將Tesla評為美國最不可靠的汽車品牌之一。評論者稱，Tesla的Model X全電動SUV受到故障的困擾，其中Model X標誌性的「鷹翼門」也問題不斷。
另外，美國最大的私人煤炭公司Murray Energy的行政總裁Robert E. Murray早前接受CNBC訪問時，更指控Tesla接受了納稅人20億（美元．下同）的補貼，但在現金流方面卻遲遲未實現盈利，是一個「騙局」﹙「fraud」﹚！Robert E. Murray又批評美國的能源政策，指美國民主黨參選人希拉里及美國政府決定資助Tesla的電動車業務純粹是「保護朋友」，而非保護環境，即使關閉美國所有煤炭廠，都無助打擊氣候變化。
Robert E. Murray的言論旋即引起Elon Musk在Twitter高調還擊，指Murray本人多番否認全球暖化才是真正的騙局，澄清Tesla獲得的補貼與煤炭企業相比，簡直是杯水車薪﹙「pennies」﹚。
Tesla蝕足13年
雖然這場「口水戰」已暫時平息，但翻開Tesla的年報，仍然驚心。成立於2003年的Tesla，於2010年6月在美國納斯達克市場上市，集資2.26億元，是繼1956年福特汽車（Ford Motor）上市以來，首家掛牌的美國車廠。聽落「威水」，但原來Tesla迄今仍未錄得全年盈利。
2010年至2015年度，Tesla的收入由1.17億美元，飆升至2015年度的40.46億美元，動力十足。不過，電動車好賣，但公司利潤卻未有斬獲，6年間累計虧損高達20.6億美元﹙約160億港元﹚！究其原因，皆因研發、銷售及行政等開支的升幅猶如「脫彊野馬」，蠶食了大部份的利潤。以2016年中期業績為例，Tesla半年收入24.17億元，毛利5.27億元，惟營運開支卻高達10.13億元，計及利息及稅項開支，半年虧蝕5.75億元，今年首9個月則累計蝕5.53億元。
負債近百億美元
公司連年「燒錢」，Tesla的財政狀況又如何？截至今年6月底，Tesla共有32.5億元現金，但同時有32.5億元的長期負債及20.1億元回售保值﹙Resale Value Guarantee﹚項目，頗為「手緊」。所謂「回售保值」，據Tesla官網解釋，有關計劃容許合資格的Model S車主，在3年約滿後，有權選擇以相等於原本型號價格約65%的基本車價，加上其他額外配置55%的價錢，將二手車回售給Tesla，此舉雖然有助電動車銷情，但意味賣車收益仍未能「袋袋平安」，Tesla要預留現金，慎防可能出現的「贖回潮」。
債務不斷上升，Tesla卻不斷「行駛」，只因自上市以來，均透過不同渠道籌集資金， 如發行新股或可換股債券「抽水」。今年5月，Tesla便宣布配售總值高達17億元的新股集資，以提升新款電動車的產能，同時又發行可換股債券和其他債券，集資11億美元，前後加起來足足集資了28億美元！
投資者擔憂合併後「再抽水」
美國大選，共和黨參選人特朗普的冒起，也為Tesla的未來添煩添亂。現時Tesla業務其中一個為人咎病的是需要持續依靠美國各級政府的巨額補貼。洛杉磯時報統計指，Tesla、SpaceX和Elon Musk其下的太陽能公司SolarCity，加起來已接受了約49億美元的政府資金支持。
外界普遍相信，一旦特朗普上台，將會大削對Elon Musk旗下公司的補貼，屆時Tesla等公司的財政情況將會更為嚴峻。傑富瑞集團﹙Jefferies Equity Research﹚分析師Dan Dolev便稱：「他﹙Elon Musk﹚緊緊追隨政府的錢，這是一個好的策略，問題是，終有一天政府會取消這些補貼。」
今年6月，Elon Musk任大股東的Tesla和SolarCity 宣布合併時，已令兩間公司股價出現一輪急跌。無獨有偶，兩間公司的財務狀況一般，投資者紛紛密切留意合併後，會否再集資「cap水」。投行高盛早前也下調了Tesla的評級，由「買入」調低到「中性」，並將12個月目標價由240美元削減至185美元，其中一個主因便是Tesla和SolarCity合併後帶來的債務和流動性風險。Elon Musk押注未來，提出的電動車、太陽能和殖民火星的宏大遠景固然觸動人心，但理想雖美，現實卻無情，缺乏耐性的華爾街投資者，還會給Elon Musk的夢想多少時間？這筆數，Elon Musk又是否「計得掂」呢？