翠華大股東擬賣盤　上市四年嚷「分手」三大原因

翠華控股（1314）上市4年不到，股價急跌，業績「走樣」，日前大股東更發出通告，放風賣盤。從當初受港人力捧，走到現在光環褪色，再放棄「一生一世」，01記者歸納出三大原因，原來翠華賣盤，一早有跡可尋。

茶餐廳可謂香港文化的瑰寶，名副其實「梗有一間喺左近」，其中翠華餐廳堪稱業界奇葩，走出高格調路線，更創出所謂十大「名菜」，包括奶油豬仔包、至潮魚蛋片頭河、秘製海南雞飯等。

港人起初一致力捧，集團得以於2012年11月登陸港交所，成為本港至今唯一上市茶餐廳，上市編號「1314」。主席李遠康當時解釋，翠華成立40多年來，陪伴港人走過不少風雨，希望可以繼續陪着消費者「一生一世」。然而，4年不到，翠華業績已開始「走樣」，股價亦由2013年11月高見每股5.6元，一度跌至上月底的1.2元，市值蒸發逾60億元。昨日，大股東發出通告擬賣盤，「相愛很難」，有三大原因。

原因一：急擴張　純利率逐級下跌

上市後的翠華，一片雄心，在中港兩地大肆擴張。4年不足，集團分店數目由32間增加至61間，分別於中、港、澳三地擁有35間、24間及2間分店。不過，做大個餅，不一定會賺多。2013年度至2016年度，翠華的營業額由10.8億元升至18.7億元，上升72%，但期內開支同樣大增，三大成本，即租金、員工薪金及食材分別上升103%、78%及61%。

成本激增的結果是， 純利率下降。事實上，翠華的純利率自上市以來，拾級而下。由2012年度的13.6%，降至2016年度的3.9%。截至今年3月31日的全年業績數據，翠華盈利按年下跌54%至7,168萬元，是上市以來首次錄得倒退。

原因二：自由行效應減弱

作為本港茶餐廳的表表者，翠華也算是自由行受惠股。翠華位於中環威靈頓街的分店，鄰近夜蒲勝地蘭桂坊，早年已成為不少明星名人「醫肚」的好去處，並漸漸走紅，後來成為內地旅客自由行來港的「景點」。

可是，隨着內地經濟增長放緩，以及香港取消「一簽多行」，翠華的業績亦受到影響。今年6月，集團發出盈警，便稱因「中國內地經濟增長放緩」和「中國內地旅客人數下跌」，溢利將大減超過五成。

原因三：管理層頻換馬　白交一年租

除了業績數據不理想外，翠華近年亦多次高層換馬，駱國安和何庭枝先後在2014年和2016年辭任行政總裁，5位創辦人兼大股東中的兩位，張偉強和何庭枝亦由執行董事調任為非執行董事，張偉強更於2015年底辭去非執董職務。

可能因為管理層大執位，顯得無心戀戰，翠華較早前就被揭發，在尖沙嘴赫德道租了李遠康妻子陳彩鳳的舖位一整年，卻沒有開舖，白交租金一年，惹來不少批評。