中國平安證券：人行減少干預　讓人民幣自然貶值更為明智

中國平安證券首席經濟學家張明認為，未來一段時間內，人民幣兌美元匯率仍將面臨一定的貶值壓力，但無論有否跌破7算關口，人民幣不會持續大幅貶值。若人行主動降低對人民幣匯率的干預，屬更明智策略。

張明說，中國經濟仍將面臨下行壓力，預計明年中國經濟增速將由今年的6.5%左右，降至6.2至6.3%，明年第二、三季將會是當年GDP增速的低位。他估計由目前至明年上半年，美聯儲仍將加息3次，而人行仍有可能進一步降準，令短期與長期的中美利差仍將收窄，甚至不排除利差倒掛的情形出現，進一步使人民幣貶值。

使用各種手段　也有相應成本或副作用

張明指，人行如果使用各種手段來維持人民幣匯率穩定，也都會帶來相應的成本或副作用。例如：嚴格的資本流出管制，可能影響中國企業正常的對外投資與全球流動性管理；外匯市場的公開操作將會導致外匯儲備規模進一步下降。故人行降低干預人民幣匯率，讓人民幣在經濟基本面的作用下貶值，有助於緩解實體經濟下行壓力與出口部門調整壓力，並降低人行干預匯率的成本與副作用。