恒指破頂未算狂　5大鑊氣指數原來未「撻着」

恒指昨日（17日）終創歷史高位！全日先低後高，上升78點至31983點收市，突破2007年10月30日締造的最高位31958點。
回顧過去幾十年，「港股十年一爆」的說法不脛而走，但恒指破頂是否代表熊市來臨？當然沒人有「水晶球」可預測未來，惟鑑古知今，一眾散戶可從以下5大鑊氣指數得知什麼時候是「散水之時」。

鑊氣指數一、市盈率升穿20倍

於2007年8月至10月期間，市傳「港股直通車」將開通，恒指隨即變身「狂牛」，由8月17日的19386點，用兩個多月時間狂飆逾12000點，於10月30日見31958點，創下當時歷史新高。想不到，這項紀錄塵封超過10年，到昨日才被打破。

當時，恒指市盈率（PE）高達24倍，股息率回落至2%，但直通車落空，換來的竟是由美國引起的金融海嘯，正所謂「一念天堂、一念地獄」，投資者雞飛狗走，恒指在一年間從頂位回落至10676點，大跌67%。

翻查資料，港股每次出現泡沬、創出新高時，市盈率大多接近或超出20倍。目前，恒指市盈率大約17倍，股息率為2.8%，較2007年還有一段距離。由於恒指現時總市值達36萬億元，如果恒指PE要重回20倍或以上，恒指要升到逾44000點。

鑊氣指數二、雞犬皆升

同時，2007年對股民可謂「瘋狂的一年」，當年3月至10月的一波77%大升市，當中40隻藍籌中多逾4成跑贏恒指升幅，25%或10隻是倍升股，最好是港交所（0388）狂升2.9倍。

雖然恒指去年累升35.7%或逾7900點，但細看之下，去年與2007年有很大不同，隨時出現「大市升，我隻股唔升」的情況。皆因恒指升幅主要由5隻股促成，其中股王騰訊（0700）出力最多，貢獻恒指2145點升幅，佔比27%；友邦（1299）、滙控（0005）緊隨其後，分別貢獻恒指888點及806點，佔11%及10%，再加上平保（2318）及建行（0939），上述重磅藍籌合共驅動恒指升幅64%，升市十分集中。

鑊氣指數三、成交額起碼2,000億

另外，「瘋牛」的一個重要指標是市場資金參與度大，2015年「大時代」期間，於4月9日創出2,915億元成交的最高紀錄。

再看2007年8月至10月，港股每日成交額最高逾2,000億元，但港股當時市值「僅」約22萬億元。時至今日，即使港股市值已脹至36萬億元，雖然恒指已突破07年最高位，惟港股昨日（17日）成交額僅1,782億元，反映散戶未開始將「私己錢」投入到股市，「全民皆股」仍未來臨。

而作為大市風向標的港交所，於2007年股價最高見268.6元，最高單日成交量達4,513萬股；而2015年大時代就升穿300元，最高見311.4元，最高單日成交量高達6,782萬股。港交所去年錄得3成升幅，今年最高見295.6元，成交量2,311萬股，雖離最高位不遠，但成交量就差一大截。

鑊氣指數四、中資股要發力

10年前牛市不單是恒指，連國指都勢不可擋。當時，市場憧憬北水南下帶挈中資股，亦帶動國企指數節節上升，最高見20609點，PE高達36倍。總結2007年，當時國指跑贏恒指，前者升近56%，後者升約39%。

事隔十年，風水輪流轉，恒指去年全年累升36%，國企指數則僅升25%，截至昨日仍只報12868點，離最高位仍差一大截。事實上，許多中資股仍未發力追上，如神華﹙1088﹚、中人壽﹙2628﹚和中移動（0941）等，較07年高位仍相差5成以上；而當初最受惠AH股差價概念的資源股，中石化（0386）和中海油（0883）分別相距「家鄉」價位52%和30%。

鑊氣指數五、人人是街坊股神

即使不講數字，只看社會氣氛，當年股民只要有錢入市就大多會賺錢，有些人賺得較多，累積一定名氣都會被傳媒追捧為「股神」。即使你今日是普通打工仔，明日都可能成為「神」，當中「美女股神」、「師奶股神」、「少年股神」等稱號更經常出現在報紙雜誌之上。但往往大跌市後，這班「股神」隨即隱形，消失在茫茫人海之中。

去年港股開始大升市，令普通路人除了知道南極有企鵝外，香港都有隻企鵝（騰訊）升得好「勁」，「騰訊概念股」一詞不脛而走。但可幸坊間仍未出現「街坊股神」稱號，日後萬一傳媒不斷捧出一班股神，一眾股民可要留意！