聯儲局史上首位女舵手將卸任 耶倫留下什麼「遺產」給鮑威爾？
美國總統特朗普提名鮑偉爾接任新一任美國聯儲局主席，意味耶倫這位史上首位美國聯儲局女主席的任期已進入倒數階段。
耶倫任內，聯儲局由推行歷來最大規模的量化寬鬆（QE），走到加息和縮表，可說是歷史上最「難搞」的聯儲局任期之一。就耶倫功過，眾說紛紜，有人批評她太遲加息，扭曲全球經濟，但也有人讚揚耶倫帶領美國經濟重拾動力。耶倫將於明年2月卸任，究竟留下了什麼「遺產」給她的接班人？
2013年10月，美國奧巴馬正式提名經濟學家耶倫，接替前任主席伯南克，出任聯儲局主席，不但是聯儲局一百年歷史以來的首位女性主席，更打破了聯儲局副主席難以「坐正」的魔咒。
說起耶倫，她就任不久，便要準備結束伯南克時代無限量寬措施，但史無前例的量寬措施豈是說停便停，於是該年聯儲局的資產負債表規模仍增加至4.5萬億美元的歷史新高。歐洲央行更於2015年宣佈跟隨，實行歐洲版量寬。兩大經濟體先後推行QE，令全球資金泛濫，影響至今。
復甦中的美國經濟
耶倫上任第二年底，已向市場示意聯儲局即將加息，但明言低息率情況會持續，不預期息率會回升至金融海嘯前5厘以上的水平。耶倫「鴿派」的緩慢加息步伐和承諾，令全球資金繼續「水浸」，投資和消費逐步加善，美國經濟增長也重拾動力。
在耶倫上任前，美國剛走出金融海嘯的衝擊，成功重回正數的國內生產總值（GDP）增長，但經濟狀況仍然低迷，美國於2011年至2013年這三年的GDP增長，分別只有1.6%、2.2%和1.7%。耶倫上任後，美國GDP增長迅速於2014年和2015年，企穩2.4%和2.6%。
去到近期，美國經濟更顯復甦勢頭，美國第3季GDP在「颶風禍連連」下，依然按年增長3.0%，較市場預期更好，就業數據亦進一步改善，9月份失業率更跌至4.2%的16年半低位。可以說，跟伯南克留給耶倫「千瘡百孔」的美國經濟不一樣，耶倫留給鮑威爾的已經是一個經濟正經歷史上第三長擴張期的美國。
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與此同時，資金充裕，更大幅推高了樓市、股市等資產價格。在耶倫2014年上任時，道瓊斯工業平均指數和標普500指數分別只有16500點和1848點，但去到今年，美國3大指數屢創新高，道瓊斯工業平均指數和標普500指數分別升至23435點和2579點，較2014年分別增加了42%和39%！
對鴿派來說，可以在不造成市場波動下，啟動加息和縮表，耶倫絕對功不可沒。但與此同時，對鷹派來說，耶倫在加息上顯得太瞻前顧後，令全球金融風險不斷累積。現時高企的資產價格和過份寬鬆的貨幣和信貸環境，就如一個「計時炸彈」，一旦處理不當，隨時爆炸，造成前所未有的金融風暴，十分考驗接任的鮑威爾的能力。
低通脹率「謎團」難解
在股市屢創新高的情況下，美國通脹率長期低迷份外引人注目。部份人批評，正是耶倫遲遲不加快加息，令經濟不能「正常化」，企業的盈利和股價上升，未能惠及「打工仔」，於是造成美國工資增長緩慢，影響產品、服務和投資需求，令通脹率一直低迷。但這只是其中一個解釋，低通脹率原因一直成疑。
對於通脹率遲遲未能貼近美國聯儲局2%的政策目標，耶倫也坦言「十分意外」，又承認即使聯儲局本身對通脹的理解也並不足夠。這又給予了反對者更多「彈藥」，批評她身為聯儲局主席都對通脹不理解，如何做好加息與否的決策。可以說，通脹率遲遲不達標，是耶倫任內最大的「遺憾」之一。
最新數字顯示，美國9月份通脹率為1.6%，低於聯儲局設下的2%目標，核心通脹率更只有1.3%。低通脹率的情況料將持續困擾耶倫的接任人鮑威爾。而鮑威爾對通脹問題，看起來不比耶倫有辦法。他早前也承認，他原本以為，就業市場好轉，通脹便會升溫，但通脹卻長期低於2%的目標。他表示箇中原因，「多少是一個謎」。