【航運業洗牌】供需狀況雙重改善　世界航運巨企迎來復甦的曙光？

內地航運巨頭中遠海運﹙1919﹚以超過3成溢價收購東方海外﹙0316﹚，涉及金額達到492億元，是去年韓國最大航運公司「韓進海運」（Hanjin Shipping）身陷債務危機宣告破產後，業界另一單超大型收購行動。
由於全球航運業仍身處低谷，中遠高價收購同業，難免惹來市場嘩然。背後的考量，莫過於憧憬歐美經濟持續回穩，加上航運巨企加快併購整合，航運供需逐漸步向平衡。

全球貨櫃需求量    升幅料高達4%

航運界自2008年金融海嘯以後一直陷於下行周期，被業界視為航運業指標的波羅的海航運指數（BDI）更由2008年的11600點，下跌到2016年2月時最低的290點。但該指數漸漸回升，於去年底和今年3月，兩度突破一千點水平，反映航運業開始觸底回升。大行摩根士丹利更預期，航運業已步出最嚴酷的寒冬，開始轉強，更預計到2018年底，航運業會迎來一波頂峰。

航運業有望走出谷底，跟供需兩方面的改善都有關。首先，貿易需求呈週期性，跟全球經濟和製造業週期密切相關。上海航運交易所報告便指出，美國經濟的增長令中國至北美航線出口貨量大幅回升，料中國貨櫃運輸市場將持續復甦。全球最大航運公司馬士基﹙Maersk﹚亦預測今年全球貨櫃需求量將增加2%至4%，比去年1.5%至2%的增幅高。

隨著全球主要經濟體開始同步復甦，市場普遍相信全球經濟增長未來一段時間都可以持續，花旗研究（Citi Research）便預期未來兩年主要經濟體都可以獲得不錯經濟增長，預計今明兩年全球GDP增長分別為3.1%和3.3%；經濟向好，將令全球貨運需求有較大的上升。

拆船、併購　消化過剩運載力

需求逐漸回升，航運業的供應過剩問題亦見改善。過往國際航運界曾於2010年和2013年出現了兩次集裝箱船訂購潮，令全球商用航運總運力過去十年大增50%，是近年「航運寒冬」的一大原因。但痛定思痛下，航運公司近年新船訂購量大減，「去運載力」進度亦積極，拆船紀錄屢創新高。2016年拆船率便佔市場運載力約3.3%，預計此趨勢會持續，漸漸消化多餘的運載力。

除此以外，全球航運業近年也爆發併購潮，包括韓國Harim集團於2014年以約8.9億美元﹙約69.2億元﹚收購泛洋海運（PanOcean）；達飛海運集團（CMA CGM SA.）於2015年以24億美元﹙186.7億元﹚收購東方海皇集團；馬士基於去年以逾約40億美元﹙約311.2億元﹚收購漢堡南美航運公司（Hamburg Sud）等。至於亞洲地區，除了今次中遠集團收購全球第七大航企東方海外，日經中文網報道，日本3家大型海運企業日本郵船、商船三井及川崎汽船亦於差不多時間﹙7月10日﹚宣布合併貨櫃船業務，成立新公司「Ocean Network Express」（ONE），運輸能力約佔全球市場7%份額，位居第6。

一連串的瘋狂收購合併令國際航運業大洗牌，麥肯錫航運板塊主管SteveSaxon便形容︰「3年前，全球排名前20的集裝箱船航運公司中的8家已經不復存在了。」

行業呈寡頭壟斷 

航運業整合浪潮的結果是，行業的集中度更高。Saxon指出，現時，全球前五大集裝箱航運公司的市場佔比總額已超過60%。

這股劇烈的併購潮，除了令航運企業取得更大的「規模效應」、降低成本外，也減少了航運上的競爭。現時超級集裝箱運輸公司可分為三大聯盟（2M、OCEAN、THE），合共佔了全球約四分三的海運市場。Saxon稱，這可以令船公司賺取更多利潤，能夠連接世界各地貨物的網絡效應，令集裝箱船板塊業務獲得真實的規模效應。

供需改善，令貨櫃平均運價終於有所回升。全球貨櫃運價指標哈珀彼得森指數（Harpex）由今年頭的319點，一度回升至5月的533點，是2015年10月以來的高點。一改2012年後，哈珀彼得森指數大部份時間低於450點的局面，顯示世界航運業，在多年的低迷後，或許見到了復甦的曙光。