【國泰炒人】裁員600人　料一年慳不足4億　如何助國泰重新起飛？

公司蝕錢，「條件反射」總是想到裁員止血。去年虧損近6億元的國泰﹙0293﹚亦不例外，今日﹙22日﹚宣布將派發「大信封」，涉及約600名員工，較早前傳出的200人還要多！
《香港01》翻開國泰最新一份年報作粗略估算，炒600人每年僅可幫國泰節省3.49億元的開支，但國泰的問題真的在於員工成本？事實上，炒人遠未能填補逾80億元的對沖虧損，以及近100億元的營業額減少，國泰要「重新起飛」，還得另尋一條跑道。

裁員約600人   料每年僅節省3.49億元

翻開國泰2016年年報，營業開支中比重最大的類別是燃油開支（包括對沖虧損），佔30%；然後才是員工開支（佔21%）和著陸、停泊及航線開支（佔16%）。

就員工開支計，去年的金額為197.7億元，如果減去董事及行政要員的9,913萬元薪酬開支後，再除以年報中刊載國泰和其附屬公司僱用逾3.38萬名員工粗略計算，一般員工平均開支約為58萬元。換言之，是次國泰裁走約600名總部員工，估計一年可節省3.49億元，僅佔營業開支的0.37%。

燃油對沖虧損「未止血」

另一邊廂，是次大裁員料可節省的3億多元，跟國泰連續兩年都錄得的84億多元的燃油對沖虧損相比，實在是「小巫見大巫」。這方面的虧損，只因國泰管理層在做燃油對沖時錯估油價走勢，兼且押重注，做了高達6成的燃油對沖，因而令國泰近年面臨巨額燃油對沖虧損。

據美銀美林估計，國泰今年仍有51%燃油之對沖價格高達每桶90美元，遠高於目前50美元一桶原油的水平，相信燃油對沖失利將會繼續困擾國泰。對國泰這位「失血過多」的病人來說，裁員充其量只是在國泰的表面傷口貼上了膠布，但一日燃油對沖這條動脈繼續大出血，單單貼膠布，難以真正止血！

收益率跌近10%

而更關鍵的問題是，國泰除了「止血」，是否可以輸新血呢？全球航空業競爭劇烈，國泰營業總額由1,023億急挫至928億元，流失了近100億元生意。 

收入減少，有趣的是，不是客量及貨量減少所致。國泰去年的收入乘客運載人次達到3,432.3萬，按年升0.8%，運載率維持在84%以上的水平。至於貨運，去年運載貨物及郵件達到185.4萬噸，運載率按年上升0.2個百分點至64.4%。

可見，國泰不乏生意，只是生意的含金量下降了。這可從公司去年的乘客收益率﹙Passenger yield﹚下跌已經反映了出來。所謂「乘客收益率」，即每載運一名乘客一公里所產生的收入，去年國泰乘客收益率為54.1港仙，較前年大跌9.2%，主因是頭等及商務客艙需求疲弱，令國泰要將頭等及商務客艙機票優惠價賣給休閒旅客，又或將部分乘客免費升級，令乘客收益率大降。

可彷效新航    拓展廉航市場？

其實近年國際旅遊日漸普及，全球總飛行的人次愈來愈多，但這一批新的飛行需求，主要都是搭乘廉價航空，令一直無意拓展廉航的國泰無法受惠。

相反，同是依賴轉機客和標榜優質服務的新加坡航空公司近年則大變革求進，積極開拓廉航市場，2012年成立的長程廉航酷航（Scoot）去年更成功首次獲利，又跟新加坡航空其下的另一廉航公司虎航 （Tigerair）合併，以整合資源，搶佔廉航市場。

龐寶林：裁員或影響服務質素

東驥基金管理有限公司董事總經理龐寶林也認為國泰要令收益率重回到上升軌，不是只靠裁員，還要轉型，例如考慮走低價路線或增設附加服務，同行競爭激烈，才是國泰最艱難的問題，「例如香港航空，去日本二千幾元、千幾元都有，國泰要四千幾元，點『同人砌』，而且香港航空的服務還要不錯。」

龐寶林也擔心國泰裁員，只對股價短期走勢有效果，但對長期營運來說則未必有好處，或會令服務因此轉差，「裁員後你可否保持到服務質素，留得到客戶，這個才真的考功夫。」