【DIS召集】「懶人基金」望落穩陣　林本利︰你係過唔到人世！　

有「懶人基金」之稱的強積金「預設投資」﹙DIS﹚最後召集！
一眾打工仔早於4月1日後，已陸續收到由MPF受託人發出的「DIS重新投資通知書」，如果閣下一直未有就MPF帳戶作出任何投資指示，又在通知書發出後的42日內都無表態是否退出DIS，這些帳戶便會在指定日期的14日內，自動轉為DIS。
數數手指，踏入5月中，沒有任何投資指示的帳戶將會「被投資」！究竟「懶人基金」與現時的強積金計劃有何不同？為何退休經濟學者林本利稱，在「懶人基金」 安排下，如果只把2成資金投資到環球股票，「你係過唔到人世」？

現時的DIS，劃一是股債混合型資產基金，特別之處是管理費加開支最多只能佔供款人基金淨資產值的最多0.95%，較現時的強積金計劃低。與此同時，DIS基金的受託人，最多只可將供款人6成的累積資金投資到環球股票，並最少用4成累積資金買入安全性較高的環球債券，更需要隨供款人的年齡增長，逐步減少投資到環球股票的資金。

按理來說，DIS收費低，又有最多6成供款投資於股票類資產，理應可以獲取比保證基金、保守基金和貨幣市場基金更高的回報。但實情又如何？

學者：盈富基金都可能跑贏佢

DIS限制投資在股票上限是6成，李兆波認為DIS的股票比例雖然較以前的保守基金和貨幣基金好，但對於20歲至30歲的年輕人，將8成資金投資在股票其實並不過份，DIS投資在股票最多6成的限制會令整體投資有跑輸通脹的可能性，「尤其喺加息週期，債券回報唔方好。」

李兆波又認為，假如打工仔肯用少少時間做功課，其實是沒有需要選用DIS，一來強積金本身的風險已不算高，二來部分強積金基金可以交出較高回報，即使管理費比DIS的貴，扣除這些成本後回報仍然理想。李兆波認為DIS對於打工仔的意義，是多了一個較好的「懶人選擇」，但他預料懶人基金未來回報應該「一般般」。

股票佔比愈高　投資表現愈優異

綜合兩位專家的意見，都是認為股票比例愈高，回報愈好，背後有沒有數據支持呢？根據積金局數據，各強積金類型的由累積回報﹙2000年至2015年﹚中，仍然以股票基金累積回報最高﹙83%）、之後依次是混合資產基金（77.1%）、債券基金（52.2%）、保證基金（20.6%）、保守基金（12.9%）、貨幣市場基金及其他基金（8.8%），差別極大。

根據晨星的分類，現時股債混合基金以股票佔比計，可分作進取型（股票佔比不小於65%）、平衡型（35%至65%）、保守型（少於35%）三種。《香港01》統計有十年或以上歷史的股債混合強積金基金的年均投資回報，發現進取型股債混合基金（41隻）平均回報為2.75%、平衡型股債混合基金（31隻）平均回報為2.5%、保守型股債混合基金（26隻）平均回報為2.19%。

以進取型和保守型作比較，年均投資表現可有0.56%差異，雖看似分別不大，但以打工仔約25歲開始工作供款至65歲退休計算，在長達40年的複利效應下，投資回報的差異不可以看輕，最多6成股票的限制變相影響了DIS基金的投資回報。令DIS基金有可能收費較低，但回報也較低，及不上進取的股票基金。

現時主力歐美市場　　有「摸頂」風險

現時各DIS基金內的股票和債券投資，敲定以「富時環球股票指數」及「花旗環球政府債券指數」為基準，如果個別基金表現差距這兩個基準太遠，將需要解釋。因為DIS基金收費較低，一般採取「被動投資」方法管理，市場普遍預期各DIS基金的投資選擇不會跟兩個基準相差太遠。

不過跟大部份強積金帳戶傾向投資香港市場不同，這兩個基準都是以投資美國為歐洲市場為主。富時環球股票指數中，美國市場佔53.22%、歐洲市場佔20.47%；花旗環球政府債券指數中，美國市場佔34.8%、歐洲市場佔30.77%。

以股票投資來說，現時歐美股市正處於歷史高位，道瓊斯工業平均指數升穿2萬點、標普500指數和納斯達克綜合指數上一個交易日都齊創收市新高、法國和荷蘭股市也在上月觸及逾9年高位。微軟創辦人蓋茨、全球最大投資管理公司貝萊德（BlackRock）主席芬克、諾貝爾經濟學獎得主席勒都先後警告，股市估值太高，泡沫隨時爆破。在這個時候，因為DIS的實施，大量強積金將因應「基準」轉投歐美市場，隨時「摸頂入市」。

「身陷」DIS　有機會脫身

兩大潛在風險下，不先看清楚DIS這懶人基金的細節，任由自己的強積金帳戶轉移到DIS，未必「穩陣」。雖然「死線」逼近，不少打工仔錯過表態，「被投資」到DIS基金，但其實這也不是一錘定音。如果打工仔身陷DIS，其實可以一如其他強積金計劃，可向強積金受托人申請更改投資計劃。但歸根究底，打工仔最需要的，其實是多花點時間思考自己的需要，然後搜集資料尋找最適合自己的強積金計劃。

歸根究底，打工仔最需要的，其實是多花點時間思考自己的需要，然後搜集資料尋找最適合自己的強積金計劃。