iPhone銷情遜色無損吸引力　大行繼續「擦亮」蘋果不無原因

蘋果公司宣布今年第二季季績，由於 iPhone銷情較預期差，大中華區業務更是連續第五季錄得倒退，股價於業績公布後跌0.45%。
不過，包括高盛、大摩、麥格理、德銀、美銀、瑞信和野村在內的一眾「大行」依舊向蘋果投下信心一票，給予蘋果買入、增持、贏大市或持有等正面的評級，花旗更將其目標價設為比現價高出約22%！究竟蘋果公司的魔力在哪裡？

今年第二季， iPhone上季付運量減少1%至5,076萬部，少於市場預期的5,227萬部，大中華區業務更是連續第五季錄得倒退。幸好價錢較貴的iPhone 7 Plus銷情不錯，令平均售價由去年的641美元升至近655美元，才令蘋果收入和純利不致下跌。蘋果上季收入增加4.6%至529億美元；純利按年增加4.9%至110.3億美元（約860億港元）。

市場對蘋果業績不太受落，公司股價於業績公布後下跌，收報147美元，跌0.45%。雖然表現遜預期，但包括高盛、大摩、麥格理、德銀、美銀、瑞信和野村在內的一眾「大行」紛紛給予蘋果買入、增持、贏大市或持有等正面的評級，花旗更將蘋果股票目標價設為180美元，即比現價高出約22%！「大行」一致看好蘋果，不無原因。

iPhone面世十周年　期望iPhone 8「震撼彈」

iPhone銷情欠佳，行政總裁庫克特別提到香港市場表現疲弱。先達G-World Mobile 負責人Lo哥解釋，內地遊客減少、人民幣兌港幣匯率貶值和內地行貨不停減價是香港iPhone銷情欠佳的3大原因。他舉例，以前中港兩地正價iPhone連「匯水」可以差800元到1,000元，但現在兩地價格差別已跌至200元至300元，令內地人無需再「山長水遠」來香港買。Lo哥補充，iPhone 7欠缺特色，很多客人都寧願等iPhone 8出。他預期，今年是iPhone面世10周年，iPhone 8相信會有新特點去吸引人。之前外界揣測iPhone 8會有大革新，包括新屏幕、AR、無線充電等。

豐盛金融資產管理董事黃國英則表示，iPhone 7這季銷量不好是意料中事，因為外界對iPhone 8期望很大，預計除非很有錢或急需買機，否則一般「果粉」都會等到iPhone 8出。在這個「期望效應」下，這季iPhone銷量欠佳很正常。他也預計iPhone 8會有突破性的地方，不會好像iPhone 7般「因循」。

雖然外界對iPhone 8寄予厚望，不過，iPhone 8是否真的可以成為拯救蘋果今年業績的英雄尚是未知之數，德銀報告就預計，因為零部件短缺及技術挑戰等因素， iPhone 8將難以在今年推出。

2萬億現金儲備　比沃爾瑪市值還多

「大行」看好蘋果的另一原因是蘋果坐擁巨額現金，而且派息吸引。翻開蘋果業績報告，截至今年4月1日，公司手持現金及證券等資產高達2,568億美元（約2萬億港元），比零售巨頭沃爾瑪市值還多。「水浸」下，蘋果管理層宣布提高股息10.5%，年度派息額達132.2億美元（約1,031億港元），超越埃克森美孚成為全球派息額最高的公司。

一般公司加大派息，外界往往最擔心派息水平是否可以持續。黃國英預期，以蘋果坐擁的巨額現金和強大的現金流，相信這個派息水平可以持續。他分析，自從巴菲特去年大手入股蘋果後，外界愈來愈以「價值股」而不是「增長股」的標準去衡量蘋果，而以蘋果的業績和派息水平來說，現時的股價也算是便宜，相信吸引了不少價值股投資者接貨。

另外蘋果坐擁巨額現金，有機會受惠於美國總統特朗普提出以低稅吸引企業調回海外盈利的計劃，黃國英指相關的政策或會令市場憧憬蘋果的資金可調回美國本地進行更多的併購和未來再加大派息。因為蘋果一直有意拓展電視和自動駕駛業務，電動車生產商Tesla和影視串流平台Netflix也被市場視為蘋果潛在收購目標之一。

服務收入成亮點

最後，「大行」也看好蘋果服務收入和其他業務的增長。包括Apple Watch、AirPods、Apple TV 在內的「其他產品」分部的銷售額按年大升 31%至 28.73 億美元。蘋果公佈業績時更形容 Apple Watch 銷量按年升了一倍。

蘋果在「服務」分部的收入也大升，今季收入高達 70.4億美元，按年升 18%。「服務」分部包括蘋果各項服務，包括AppStore、iTunes、Apple Pay、AppleCare和蘋果其他數碼和非軟件服務。黃國英認為蘋果在服務方面的收入值得期待，因為蘋果作為一個很大的平台，顧客的品牌忠誠度也很高，預計未來會有愈來愈多方法去賺錢（monetization）。