虛擬貨幣第一仗　證監首次叫停ICO　懷疑是無牌「集體投資計劃」

證監會表示，叫停Black Cell Technology向香港公眾的首次代幣發行（ICO），並還原正在進行的ICO投資交易。

或涉無牌進行受規管活動

證監會關注到，Black Cell可能曾經進行未獲認可的推銷活動，以及無牌進行受規管活動，而採取監管行動叫停ICO。

Black Cell亦承諾，除非符合《證券及期貨條例》之下的有關規定，否則不會設計、訂立或推廣任何構成「集體投資計劃」的計劃。

代幣持有人　可贖回Black Cell股權

證監會發現，Black Cell透過開放予香港公眾的網站，推銷一項ICO以便向投資者出售虛擬貨幣，並在促進過程中，向投資者指出會利用ICO的所得收益，來開發一項流動程式，而代幣持有人將有資格贖回Black Cell的股權。

證監會認為在這種情況之下，上述安排可能構成集體投資計劃。

證監4大因素　釐定是否集體投資

證監會指出，集體投資計劃有4項相關元素。一是必須涉及財產安排。二是參與者就算有權發出管理方面的指示，但有關財產的日常管理，參與者並無控制權。

三是這些財產整體上是由營辦的人或代該人管理，參與者的供款與付款給他們的利潤或收益是匯集的。四是有關安排的目的或作用，是讓參與者能夠分享或收取從取得或管理該財產而產生的利潤、收益或其他回報。

簡單來說，如果ICO項目由專人管理，集資後用來投資於不同項目，可為參與者分享項目帶來的回報，就有可能被視為「集體投資計劃」。

集體投資計劃的權益　被視為證券

如ICO涉及向香港公眾提出購買集體投資計劃之中的權益，或參與集體投資計劃的要約，除非獲得豁免，可則要先根據《證券及期貨條例》獲得牌照，而集體投資計劃的權益，被視為《證券及期貨條例》所界定的「證券」。