賓仕熱炒　「影子股」捷榮接力上市　揭在港年產近2億杯咖啡

「天仁茗茶」香港特許經營商賓仕（1705），雖然只是一家小型食品及飲料商，但公開發售部獲超購約2,600倍，成為港股史上排名第二的新股「超購王」，今日﹙14日﹚首掛開市勁飆1.7倍，讓抽中賓仕的散戶即嚐甜頭。
「蘇州過後有艇搭」，皆因又有一家香港知名的食品及飲料商部署上市，它便是捷榮咖啡的母企、扎根香港85年的捷榮集團。其實，捷榮的來頭也不小，並非全然是賓仕「影子股」，事關從捷榮最新上市申請文件可見，它有份向麥當勞、吉野家、大家樂、大快活和翠華等多家大型連鎖品牌供應咖啡和茶類等產品。集團去年更在香港生產了448.9萬磅咖啡產品，數量足以製成近2億杯咖啡，其中一個「神秘大客」更一口氣向捷榮買入約1.26億元的產品。捷榮正申請上市，好讓投資者有更多時間審視其投資潛力。

香港為主要收入來源　達73%

首先看捷榮的業務，主要可以分為兩個部分，第一項是「餐飲策劃服務」，即作為企業對企業（B2B）的咖啡及紅茶餐飲策劃服務供應商，第二項是「食品」，即銷售急凍肉類及急凍預製食品。在2017年財年，餐飲策劃服務仍是公司主要收入來源，佔74.5%或7.11億元，毛利率達37.2%，當中的1.98億元來自咖啡產品的銷售，換言之，咖啡產品的銷售佔整體收入的20.7%；食品業務收入為25.5%或2.43億元，毛利率僅10.4%。

按地區劃分，香港為公司主要收入來源，佔去總收入的73%，其次為中國地區佔去25.1%，而澳門及其他地區只佔公司小部分收入。

去年收入為9.55億　毛利率達3成

整體財務數據方面，捷榮的2017年收入達9.55億元，按年增長12.4%；同期的毛利為2.9億元，毛利率30.3%；純利則是4,609.5萬元，純利率約為4.83%，即捷榮每錄100元收入，最終只賺到4.83元。

資本負債比率在過去3年間整體上有升勢，分別在2015年、2016年及2017年度達70.7%、62.3%及89.4%。公司解釋，資本負債比率由2016年底的62.3%上升至2017年底的89.4%，主要由於增加計息銀行借款總額以作營運資金用途，以及派付股息造成儲備減少。

捷榮：城市人依賴咖啡提神

歎一杯靚咖啡，被視為港人的「生活態度」，捷榮的招股文件正正印證了這個都市傳聞。原來，捷榮在港分別設有兩條拼配茶生產線及兩條烘焙咖啡生產線，去年生產了343.2萬磅茶葉產品，茶生產線使用率達86%，但同期間卻生產了448.9萬磅咖啡產品，令咖啡生產線「超負荷」，使用率高達101%。按照捷榮的計算方法，平均可用10.5克咖啡產品製作一杯咖啡，換言之，單計捷榮去年在香港產出的咖啡產品，便可製作成近1.94億杯咖啡。

捷榮在文件中表明，香港生產線的產出均用於支持香港及海外的銷售，另在內地東莞設立的生產線則應付中國及香港的銷售，但參考捷榮在2017年的整體收入，香港區收入佔去73%，中國區收入佔去25.1%，包括澳門及其他市場的收入僅佔1.9%，意味那1.94億杯咖啡幾乎都在香港消耗，還未計捷榮由東莞銷來香港的咖啡產品。

以所有地區的咖啡銷售計，捷榮表示若以9克咖啡產品製作一杯咖啡而言，去年共賣出相當於3.38億杯咖啡的咖啡產品，消耗量如此龐大，捷榮也有自己的一番見解，指今日社會生活節奏急速，不少人每天依賴咖啡及茶作為提神飲品，甚至視為必需品，僱主為僱員在辦公室準備咖啡或茶產品亦相對普遍，預期這等市場狀況將推動區內咖啡及茶產品的增長。

產品經麥當勞等連鎖餐滲透香港

雖說捷榮的產品主要是向企業客戶出售，但捷榮透露，它的企業客囊括連鎖快餐店、茶餐廳、高級酒店、航空公司和主題公園等，以中國及香港區為例，就向麥當勞專營店、吉野家、7-11、大家樂、大快活、翠華和太興等供應產品，故此，港人多數已在餐廳之中，無意間嚐到這「老牌」咖啡產品的滋味。

捷榮又透露，它在去年向最大客戶「S公司」銷售了約1.26億元的產品，涉及咖啡、茶及雜貨，而「S公司」是一家業務遍及超過100個國家，擁有逾36,000家店的快餐店品牌。雖然，捷榮用代號「S公司」隱藏最大客戶的真實身份，但在已披露的品牌中，也只有麥當勞較接近「S公司」的描述。