【美國加息】2年來第5次加息　專家︰3大因素香港明年焗住跟

美國聯儲局又加息了。一如市場預期，聯儲局公開巿場委員會（FOMC）宣布加息四分一厘，將聯邦基金利率上調至1.25至1.5厘。聯儲局自從2015年12月展開新一輪加息周期，連同今次已累計加息5次，合共1.25厘，惟香港銀行至今一次都未加過，滙豐最優惠利率﹙P﹚長期維持5厘不變。
星展銀行（香港）財資市場部董事總經理王良享，以及上海商業銀行研究部主管林俊泓，總結指有3個因素令香港明年加息在所難免，香港銀行「不跟加」的蜜月期已過。

聯儲局今年可謂「一反常態」，它在2015年底及2016年底都只各上調利息一次，但今年卻加足3次兼啟動縮表，擺出一幅堅定收緊市場資金的姿態。美國聯儲局官員預期，明年底聯邦基金利率預測中位值為2.1厘，換言之明年加息次數達3次。

林俊泓解釋，美國今年經濟步伐明顯改善，包括當地GDP增長率明顯改善，以及每月新增非農就業職位保持在15至20萬份左右，雖然通脹表現不似預期，但由於聯儲局相信只是暫時性的現象，故此推進加息。

美國經濟有隱憂　明年難加息4次

至於美國明年的加息次數，林俊泓認為次數上限一如FOMC的11月預期中位數，即只有3次，自己則傾向相信聯儲局最終只會加息2次，原因是預期上述3方面的經濟數據在2018年「退步」。林認為，美國低通脹不是暫時性的問題，「明年（通脹率）雖然有得升，但多數低過2%。」

林俊泓又預期，美國明年GDP和非農就業職位的增長率，會雙雙低過今年，令當局難以加息3次。然而，只要沒有經濟危機，林相信當局明年加息不會少於兩次，即使美國總統特朗普偏好低息環境，「聯儲局本身唔聽特朗普支笛，而且冇更鴿派嘅人選可以換入去（FOMC）。」

王良享亦預聯儲局明年加息2至3次，又指當局從今年9月起對加息的態度變得更鷹派，主因是特朗普稅改快將啟動，而且他的基建計劃和金融去監管計劃都取得不少進展，其中金融去監管計劃已經通過了眾議院，正等參議院審批。不過，王補充道，稅改細節大多傾斜富人和企業，未必可良好地推動經濟，加上美國經濟有隱憂，包括薪酬上升有限和核心通脹偏低等，一旦加息步伐太快，會出現短息比長息高的「倒掛」現象，反而加快經濟衰退的預期，故此預期當局明年難以加息4次或以上。

王良享︰兩大因素　減少港元供應

港元與美元匯率掛鉤，自聯儲局首次加息以來，縱然香港銀行界至今未有跟隨，期間香港銀行體系結餘只是從高峰期的4千多億元，跌至目前約1,800億元，依然處於「水浸」狀態，但王良享則向大家示警不可掉以輕心，因為有兩大因素令香港最快明年初隨美國加息。

王良享指出，人民幣在2015年及2016年出現貶值，導致部份內地公司要提早歸還港元貸款，惟人行自今年6月起對人民幣定價機制加入逆周期因子，人民幣走勢日漸穩定，內地企業借港元貸款的趨勢再起，變相抽走部份港元資金，減少港元供應。

另一邊廂，王指香港已5次未有跟隨美國加息，令目前的港美息差太大，港元兌美元匯率因此偏弱，但金管局對港元有匯率目標，兌美元要維持在7.75至7.85區間，亦不一定要觸及7.85弱方保證才「做嘢」，最近就增發外匯基金票據，又抽走了部份港元。

香港銀行界或捱到　明年下半年才加息

林俊泓則基於息差成本的因素，也相信香港銀行界明年難免加息，但態度比較樂觀，認為要在2018年下半年才首次減息。

林分析道，香港最優惠利率（P）與1個月香港銀行同業拆息仍約有4厘的差距，銀行體系結餘達千多億元的水平，息差成本壓力及即時調整利率壓力都不大，銀行界因此在短期內未有上調P的壓力，可先選擇在明年上半年減低按揭息差來緩衝資金成本問題，直到下半年息差縮窄至3厘的時候，才正式加息。