港元1個月拆息近9年高　分析指港銀不加息「緩衝期」已過

加息「狼來了」多次，本港利率市場近日終見「異動」。所說的是，與供樓按息相關的1個月Hibor（香港銀行同業拆息）於今日﹙29日﹚升穿1厘，不但較今年5月低位累升約0.65厘，更是08年12月以來最高。拆息持續高企，H按業主早已感受到加息的威力，然則原封不動多年的最優惠利率（Prime Rate）又會否在短期內上調？分析認為，香港不跟隨美國加息的「緩衝期」已結束，美國今後每加息一次，香港要跟隨的機會便愈大，意味本港將正式啟動加息周期。

3大原因    令拆息上升

Hibor一再走高，原因為何？星展香港財資市場部董事總經理王良享解釋道，金管局今年兩度增發外滙基金票據，涉及金額達800億元，抽資行動令市場流動性減少。與此同時，臨近年尾，港元需求升溫，也促使拆息上揚。

王良享續稱，除了企業自身需求外，亦有一大部份原因是內地金融機構在年尾的流動性特別緊張，在內地借貨成本較高的情況下，企業紛紛借港元買入人民幣。「人民幣匯價已穩定下來，企業不再怕借港元換人民幣所面對的匯率風險，故重演2、3年前的操作。」

上海商業銀行研究部主管林俊泓則表示，美國12月將會議息，由於市場預期聯儲局會加息，因此愈逼近議息日期，1個月拆息便會愈升，料年底有機會見1.1厘。他補充，拆息上升，亦可能與港股造好，外資預期港股未來1至3個月具投資前景，於是借入港元有關。

港美息差縮窄至0.34厘

港元拆息抽升，其中一個效果是港美息差收窄。以今日1個月的Hibor定價1.003厘計，低於同期倫敦美元同業拆息﹙Libor）1.346厘大約0.34厘，較今年中約0.8厘的差距大為收窄。

王良享認為，港美息差收窄，利差交易﹙carry trade﹚下「買美金沽港元」的活動將會減少，港匯「無咁易」觸及弱方保證，令資金大規模流走的機會減少。

不過，在金管局多次增發外滙基金票據後，本港銀行體系總結餘已持續減少，由8月中約2,600億元拾級而下，跌至今日的1,798億元，較高峰逾4,000億元回落許多，但王良享直言銀行仍「大把錢」，他表示︰「應付日常需求300億至500億元已十分足夠，08年金融海嘯前﹙結餘﹚更只有80億至100億元，現在還有1,800億元可謂『綽綽有餘』。」

港銀加息機會升溫

銀行仍然「水浸」，又是否代表港銀加息機會低？王良享坦言，香港不跟美國加息的緩衝期﹙Cushion﹚已完結，如果拆息持續高企，本港銀行也要提早調高最優惠利率。

他解釋，美國2007、2008年連番減息，最後去到「減無可減」的地步，但港銀當時只將最優惠利率由8厘減至5厘，沒有完全跟足。亦因如此，美國今輪加息周期自2015年底起，累計加息4次，合共1厘，香港有條件不跟加。但王良享認為，鑑於美國已加了1厘息，而拆息又回升至1厘水平，本港銀行體系有機會最快明年初就要跟隨，「﹙不加息的﹚緩衝期已過，美國之後每加一次息，香港跟隨加息的機會便愈大。」

上海商業銀行研究部主管林俊泓也同意，香港明年加息機會高，但他預期美國加息步伐不會快，因此料香港下半年加息一次。