中國殭屍企業或有曙光　國企東北特鋼重組首現「民資救國企」

中國殭屍企業問題多多，政府近年推出多次經濟改革，包括供給側結構性改革等，主要目的都是要淘汰落後產能，處理殭屍企業。其中最受矚目的企業，可算是規模龐大而債務牽連甚廣東北特鋼。最近，該集團成功由民營資金入主，或成為內地殭屍企業的借鏡。

遼寧重量級國企　董事長上吊兼債務違約

東北特鋼之所以大問題，要從它的規模說起。該集團是中國三大特殊鋼鐵集團之一，為遼寧省重量級國企。它曾經擔任白武士，在2011年接收清盤後的撫順特鋼集團資產。

不過，東北特鋼本身亦債台高築，多年未能夠決，2016年3月，時任董事長楊華上吊身亡，數天之後集團發行的企業債券陸續違約。到了同年10月，集團及旗下兩間公司，正式進入破產程序。

由去年3月起，集團已經有10隻債券違約，總金額達到70億元（人民幣．下同），共涉及超過100名債權人。

首間合法破產巨企　鋼鐵大亨成單一大股東

近年中國改革破產法，東北特鋼是首次運用合法破產程序的巨企例子，為殭屍企業找到新出路。今年8月，東北特鋼通過重組方案，由中國鋼鐵業最富有的大亨沈文榮出手，以45億元購入集團43%股權，成為單一大股東。英國金融時報亦認為，今次沈文榮將受困國企私有化，表明中國政府對殭企業的解決方案持開放的態度。

民資救國企極罕見　 具社會及經濟意義

報道引述興業銀行旗下興業的鋼鐵有色行業高級分析師秦源，在一份報告中表示：「沈文榮介入東北特鋼破產重整並成為大股東，有着不同尋常的重要意義，就是中國民營經濟的一位高級代表，已經進入國有經濟氣氛濃郁的東北地區重工業的核心支柱之中。」

民營資本以私有化方式拯救國有資本，是十分罕見。在一份提交給交易所的文件中，說明今次重組是「有望打造經濟新常態下國企重整的典範案例，具有重要社會意義和經濟意義。」

國資委仍有份量　未知能否大力裁員減產

雖然沈文榮持有最大股權，集團通告亦表示他將會「控股」東北特鋼，但今次並不是完全私有化，遼寧省國資委續持有10%股份，有消息表示國資委還會得到超過10%的發言權。因此，暫時未知道沈文榮入主之後，能否通過大力裁員及削減產能，來加速改革集團架構。

不過，過去18個月大宗商品價格大漲，再加上中國其他企業顯著淘汰過剩產力，相信為沈文榮及東北特鋼帶來一段喘息的時間，也許亦是提出改革的好時機。