【RoadShow熄機・二】路訊通17年累賺逾4億　九巴仍是終極大贏家

播放17年的RoadShow（路訊通）本月底將會停播。「熄機」背後，除了意味少了一間「巴士電視台」外，還代表同名上市公司路訊通﹙0888﹚走上轉型之路。
翻查資料，九巴於2001年把路訊通分拆上市，2000年至2016年的17年間，該公司共錄得12賺、5蝕的記錄，埋單計數仍累賺4.37億元。雖然RoadShow最後要「熄機」收場，但事後看來，九巴當年分拆的財務安排，十分高明。

成立至今累賺4.4億元

2001年6月上市的路訊通，業務與九巴離不開，包括巴士電視、巴士車身及車廂廣告、巴士候車亭廣告等。自2000年，路訊通於2,400部巴士及約200部小巴上安裝液晶體顯示屏開始，流動電視RoadShow便一直「陪伴」廣大乘客。

根據彭博終端機，2000年至2016年間，路訊通共有12年錄得盈利，5年虧損的記錄，拉上補下累計仍賺約4.37億元。除了上市首年賺1.58億元外，最「風光」的一年就是2013年，當時因金融資產減值虧損撥回，利潤按年大升37%至1.09億元。

不過，路訊通近年業務明顯走下坡，2015年及2016年連續兩年蝕錢。翻開公司2016年度報告，在本港廣告市場不景氣的情況下，公司收入由2013年的4.62億元，縮減至2016年4.07億元；然而三大主要開支，包括「專利費、特許費及管理費」、「製作成本」及「員工支出」卻高居不下，總額達到3.41億元。

內地業務未能開花結果

路訊通香港業務走下坡，早年佈局內地市場，最終亦未能收成正果。2002年，路訊通與人民日報旗下的大業影視傳播組建合資公司，在內地中國大陸提供媒體銷售服務，同時又在廣州及上海等地成立合資公司，進軍當地的廣告市場。

發展初期，內地業務表現理想，2006年收入達到1.33億元，佔收入總額的49%，錄得4,319萬元的經營溢利。然而，2009年全球金融危機之後，中國經濟轉趨疲弱，加上合資公司創智傳動大業的股權遭削減至32.7%，令路訊通內地業務該年錄得2,100萬元的經營虧損，翌年更要全額撇帳。

九巴仍是大贏家

之不過，路訊通雖然最後要停止車廂廣播業務，但對母公司九巴而言，仍是一項不錯的投資。2001年，九巴將路訊通分拆上市，先賺約3億元。分拆後，由於九巴控股公司載通﹙0062﹚因仍持有路訊通約73%權益，可以繼續每年把媒體銷售收入入帳。

另一邊廂，路訊通作為九巴的廣告代理，競爭優勢及盈利很大程度歸因於九巴的專營權路線，但由於其已分拆成獨立的上市公司，賺錢與否都不會撥入九巴的帳目，只須按訂下的特許協議給予九巴公司的最低承諾金。以2014年為例，路訊通做了4.59億元生意，並支付1.87億元的「專利費、特許費及管理費」，其中給予九巴等關聯公司的費用便達到1.25億元！除此以外，路訊通過去17年累計賺得的4.37億元利潤，會計上已與九巴「無關」，令九巴期內「變相」賺少了！