【亞太股災】看不透大市?美匯強弱或預視港股走勢

撰文:葉天佑
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港股在2016年已累計下挫3000點,創下三年半低位,全城恐慌。

 

到底香港過去的牛熊大市,是因為甚麼原因引致?記者翻查本港自回歸之後的市場數據,發現港股的升跌,如果把它們的差異並列,可以在美匯指數中見到一點端倪。

美匯強 港股無運行

 

自1997年起至2003、2004年左右,美匯指數 ( US Dollar Index ) 一直高企,與此同時,本港接連經歷金融風暴、科網股爆破、沙士事件,港股市一直沒有起息,恒生指數亦未能突破二萬點。

 

到2003至2006年,時任美國總統小布殊決定改變強勢美元的政策,以催谷美國經濟,美匯指數即時拾級而下,由長期維持在100點以上,變成在80至90點範圍游走,港元跟隨美元一同貶值,如果把恒指與美匯走勢經過調整放在一起,可以見到兩者互相逆轉的關係。由此時起,港股便大漲長紅,恒生指數甚至在2007年一度衝擊三萬點高位。

 

在2008年,恒指一度因為金融海嘯下挫,但因為美匯指數低迷的基本因素,並沒有改變,美國甚至於此時起開始量化寬鬆政策,向市場「放水」,美元轉弱,港元亦跟隨貶值,恒指亦很快就回復元氣,更加一度衝上28000點水平,好景一直維持到2015年。

 

之後美國逐步收緊量化寬鬆政策,更加開始進入加息周期,港股是幾乎應聲下挫,因美國改變長期的貨幣政策,美元開始轉強,如果過去19年的美匯與港股走勢關係維持,那麼,只要美元持續強勢,港股都不見得會有重大的起息。因為美元的強勢周期,似乎才剛剛開始,各位投資者不可不慎。

美匯與港股的關係何來?

 

為何港股和美匯有這樣的關係?經濟學的看法認為,因為港元匯價與美元直接掛勾,當美元弱勢港元便跟隨弱勢,令投資者購入資產保值;而因為美元並不保值,亦令大量熱錢要尋找出口,流入亞洲及新興市場,包括本港的樓及股等。

 

不過,當美元強勢,整個情況便倒會過來,本港股市便難免受到打擊。

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