新政滿月　美股創小羅斯福以來最大升幅　特朗普經濟政策說易行難

上周美股造好，三大指數截至周三（15日）連續五日齊創新高，為1992年以來首次。美國總統特朗普也要「認叻」，在Twitter發文指股市表現顯示投資者的信心及樂觀情緒，而且還是在稅務計劃出台之前。統計歷來總統上場後一個月道指表現，特朗普是繼1945年前總統羅斯福上任以來，道指在期內升幅最勁的總統，也難怪他自鳴得意，不過這不只靠他狂簽行政指令及繼續發表爆炸性言論支持，有專家斷言其實誰人上場股市表現也會如此強勁，真正要留意的是投資者的信心。

  道指一個月升幅　逼近羅斯福上場後表現

美股三大指數上周五（17日）均創新高，其中道指連升7日。特朗普上任一個月以來，道指累升4.02%，逼近羅斯福上場一個月後的4.13%升幅；標普500指數則累升3.52%，統計歷代總統上任一個月道指及標普的表現，兩個指數在特朗普過去一個月的升幅排名第五。

特朗普16日在Twitter發文指股市創數十年來最長升浪，在記者會上也指出，股市創新高，商業界情緒高漲，「對於我來說是這與過往有所不同，過去這代表：『噢，真好。』現在則代表：『這對創造職位好。』是非常不同的。」

  專家：特朗普上場與否影響不大

的確，股市升浪部份屬「特朗普效應」。他在競選期間承諾將會增加基建開支、將商業稅率由35%減至15%，同時放寬監管；上任後也有實踐部份承諾，包括簽署行政指令要求每實施一項新監管措施，便要撤銷兩項舊有監管，他認為過多及不必要的監管會令職位減少及令商業難以發展。他與不同業界人士開會時，重申即將會減稅，並會撤銷75%的監管，甚至更多。對於入口邊境稅方面他也曾發過文。

特朗普似乎在股市上揚中應記一功，不過俄勒岡大學教授兼經濟學家Tim Duy表示，在2016底時經濟已相對穩健，特朗普上場與否其實影響不大。「經濟增長維持穩健......製造業及服務業調查都顯示向好，這是兩大因素支持股市表現，油價下跌及美元強等打擊已在2016年減退......經濟不是走進衰退，沒有衰退，股市升的機會多於跌，換句說話，這是計算在內，無論誰勝出大選也是這樣，特朗普接手的是宏觀來說相對穩健的經濟。」德銀資產管理環球首席經濟師Joshua Feinman也認為，美國經濟持續穩健，雖然增長維持溫和，但足以繼續讓勞工市場復蘇。

事實上，特朗普上任後已會見多名大企業老闆，每有車廠及企業宣布將廠房留在美國，媒體必大肆報道。然而，這個在勞工市場上的「美國優先」政策，長遠來說是否真的能創造就業，不少專家都抱有疑問。以福特車廠為例，它於1月初時宣布取消將廠房遷移至墨西哥的計劃，先是該車廠規模較細，只有約3500名工人；其次是為了令企業願意留在美國，政府提供的優惠不少，可持續性成疑。

  投資者信心低　仍有不確定因素

另方面，勞工局數據顯示，1月非農業新增職位22.7萬個，多過市場預期，但失業率則微升至4.8%；消費者信心在12月創15年新高後稍為回落，分析認為信心下跌主要是對營商環境前景、職位、特別是消費者收入預期等樂觀情緒稍為減退。這種說法，與特朗普所講「股市表現顯示投資者的信心及樂觀情緒」可謂背道而馳。

🔻道指在新總統上場後一個月表現

分析認為，美國經濟是穩健向好發展，但財政及政治仍有不確定因素，而且股市投資者有傾向無視或淡化壞消息。高盛經濟師早前亦發表報告，質疑特朗普承諾的稅制改革及基建撥款等可能要等到2018年。報告指，特朗普的刺激經濟方案，包括減稅及放寬監管等，雖在競選期間受到支持，但踏入新一年他正式上任，從他推翻「奧巴馬醫保」時受到的反彈，認為兩黨在個別議題上仍有可能合作，惟各走極端情況一如以往嚴重，要等到兩邊同樣支持甚為艱難。

（綜合報道）