【不跌價之謎】拆解油價相同　連串巧合?

01 原油對沖大不同

進口油價升跌，直接影響本地油公司利潤，因此大部分油公司採取對沖策略，以抑止油價急升急跌的影響。不過「投資涉及風險，價格可升可跌」，對沖表現取決於油公司各自的投資策略和眼光，將令每間油公司的成本大不同。

綜合油公司網站和相關報道，中石油、中石化、加德士、蜆殼均提及過，公司設有原油期貨對沖機制。不過，埃克森美孚曾在其泰國官網上透露，國際原油價格變動難以控制，油價短期偏高或偏低的成本會互相抵消，故其策略為保持長期低庫存的燃油，減少持貨成本，不做任何原油期貨對沖，避免投機和產生額外交易成本。

02 不同油產地入貨

香港並不產油，油公司必須由外地輸油到港，根據政府2014年香港能源統計年刊，香港進口無鉛汽車燃油的來源地，在過去十年間有所變化。

在2004年，八成來自新加坡，兩成來自韓國；到了2014年，已變成六成燃油來自新加坡，其餘為日本與韓國。從不同來源地買貨，油價與運輸成本並不一樣，加上部分大型油公司有其船隊，如蜆殼在新加坡與英國都有獨立公司營運油輪；部分油公司則會找外判公司運油，種種因素都會導致來貨價與運輸成本不一。

03 原油儲存量不同

油輪抵港後，燃油會先儲存於各油公司油庫。根據政府2006年向立法會遞交的文件顯示，本港有11個油庫，其中6個儲存車用燃油，大部分都在青衣，只有華潤(及後被中石化收購)第二個油庫在柴灣。各油庫存量差距驚人，中石化有近37萬立方米的存量，而蜆殼則只有2.6萬立方米，相差超過十倍。油庫存量不一導致來貨量與儲存成本各異，理應影響油公司的定價政策。

本報曾向消防處查詢本港最新的油庫數量，但處方以商業機密為由，拒絕更新及透露2006年曾經公開過的資料，僅稱油庫現增至12個。

04 分店網絡

香港5間油公司規模不一，油站數目與位置完全不同。埃克森美孚共有50個油站，規模較小的中石油只有10間，相差5倍。

油站數量與分佈不同，直接影響公司的銷售額、薪酬開支與運輸成本等，加上運油過程的種種不同成本因素，油公司的定價理應按個別情況而有差異。城大能源與環境政策研究中心總監鍾兆偉認為，要做到各大油公司車用燃油零售價幾乎一致，以上種種因素就要出現連串巧合，或然率幾乎為零。