德銀風暴會否惡化？　端視德美政府下一步

德意志銀行面對美國巨額罰款，其財務狀況引發市場憂慮，繼美股周四創下13日以來最大跌幅後，歐股亦隨之下跌。德銀周五（30日）在歐洲開市時急跌逾8%，拖累全球股市。情況會否惡化、進一步衝擊金融市場信心，要視乎德國及美國政府如何處理。

除了有對沖基金將在德銀部分衍生產品資產轉移至其他機構，「新債王」岡拉克（Jeff Gundlach）更建議投資者對德銀避之則吉，對後者以至其他銀行股構成更大壓力。

彭博根據德銀內部文件報道，包括Millennium、Capula和Rokos等約10間對沖基金減少在該行的敞口，本周將其部分多餘現金及衍生產品資產轉移到其他銀行。這顯示它們愈來愈擔心與德銀的生意。 德銀絕大部分客戶雖未離開，但報道令德銀受挫，亦拖累大市。

約10對沖基金抽走現金與持倉　德銀：典型情況

德銀發聲明稱，其財務狀況穩定。該行接受CNBC訪問時表示，這是跟對沖基金做生意的「典型」情況。

德銀財富管理部門主管Fabrizio Camelli亦就彭博的報道回應，指未有看到任何客戶資金顯著流走的跡象。雖然部分客戶有查詢該行情況，但行方已告訴他們，其營運狀況比外界看來的好。

德銀行政總裁John Cryan否認該行有增資需要，以及表明德國政府幾乎沒有可能出手拯救後，周五向10萬名員工發電郵，指該行成為重大投機的目標，新的流言亦導致公司股價下跌。但他指出，德銀在過去20年，從未如此強大過。

德銀與政府對金援同聲說不　投資者緊張

然而銀行的而且確承受着金融海嘯以來最沉重的壓力。德銀已斥巨資了結操縱利率以及外匯市場的指控；利率低迷以及新監管規例帶來的成本，令其利潤率下跌；再來就是美國司法部指控，德銀在金融海嘯前不當銷售按揭抵押貸款證券（MBS），要求該行支付140億美元（約1,092億港元）的罰款。德銀表示無意支付這個金額。

面對華府的罰款、德國政府否認有意動用公帑救援，德銀亦表示沒有向政府求助，現階段又無意向投資者募集資金，情況令人擔心。雖然今次德銀損失的對沖基金客戶僅約10個，但2008年倒閉的投行雷曼兄弟，亦是因為無法應付大量基金爭相贖回而下執笠。這難免令人聯想到事件會否變成一個「雷曼時刻」。

其實德銀的情況或非外界想像般差。該行截至6月底有約2200億歐元流動儲備，佔整體約12%，其一級資本足充比達亦達14%，比它在金融海嘯前表現更佳；而德銀當時是無需對政府求助的。再者，德銀即使真的要「撲水」，需拋售難以出售的資產套現時，還有個歐洲央行作為它的堅實後盾。

業界已較海嘯時穩健　惟市場信心風險大

此外環球銀行業的經營環境已跟海嘯時有很大分別。它們受到更有力的監管、被要求有更多應急資本，風險投機活動亦受限制。不過，危機的傳染力雖看來有限，但倘若金融市場信心一旦再受壞消息刺激，加上德國政府堅持袖手，可能會導致投資者做出不理性的反應。屆時即使金援德銀，都未必可以「止血」。

路透社報道，意大利經濟部長帕多安（Pier Carlo Padoan）周五在接受意大利《新聞報》（La Stampa）訪問時敦促，必須快速解決德銀的問題，並稱尋找解決辦法並妥善處理，以符合每一個人的利益。他說：「就像銀行壞賬必須在合理的期限解決一樣，德意志銀行的問題也應該解決。」

如果德國政府真如德國《Focus》雜誌引述消息所報道，總理默克爾（Angela Merkel）是鑒於該國明年舉行大選故不傾向對德銀伸出援手，那麼政府提振市場信心的方法，其中一樣一定少不了「出口術」。

而比起德國政府，美國政府反應明顯快得多。英國《金融時報》援引知情人士稱，美國司法部暗示將傾向把巴克萊、德銀和瑞信三間銀行的和解案，合成一個案件宣布，此舉除可在美國總統選舉前起到最大的公共影響力，同時也能部分分散市場對德銀的注意力。

（綜合報道）