【美國大選】儲局選前按兵不動 是傳統智慧應驗還是耶倫玩政治？
美國聯儲局經過一連兩日的議息會議後，周三（21日）再度按兵不動，未有加息，結果一如市場預期。議息結果公布後，審視各大財經網上論壇或社交網站，一眾網民和名家均有如孔明上身，表示：「都話大選前儲局唔會加息㗎啦！」到底儲局在大選前數月不會加息這種「傳統智慧」是如何煉成的？還是純粹出於巧合，現時經濟狀況不符合加息條件呢？
儲局在大選前、甚至大選年內是否傾向不加息這個課題，以往經常與儲局角色政治化相提並論。儲局在職能上，是美國（以至世界）的中央銀行，制定政策時經常強調是按實際經濟狀況去考慮，絕不會受其他因素干擾。
不過，儲局主席一職確實是由美國總統任命，而且任期不會受總統任期而影響，隨時要和另一黨派的總統所組成的行政架構合作。擔任儲局主席的人向來會識趣地慎言，不會多談貨幣政策以外的政治事，但儲局是否能完全不玩政治？美國資深財經專欄作家Mark Hulbert就打趣地說形容，問這一條問題等於去問教宗是否天主教徒一樣。
共和黨早厭倦超低息環境 儲局動輒得咎
美國共和黨人早已對現時的超低息環境作出諸多批評，倘若加息時候拿捏得差，確實會對選情構成影響。現時經濟環境欠佳，令儲局的聯邦市場公開委員會（FOMC）有更強的理由維持息口不變。現時強行加息若對經濟構成影響，勢必打擊執政民主黨的選情。
儲局主席耶倫在議息後向記者表示，同意加息可能性有所增強，但認為可以推遲加息，讓更多美國人重返就業市場，因為經濟似乎有較預期更大的空間進一步增長，而這是一件好事。
耶倫指出，公開市場委員會現時考慮不是要不要加息，而是何時加息，因為官員們對經濟現況感到滿意。她表示，大部分會議內容探討推遲加息是否會引致經濟過熱，抑或現時移除量化寬鬆措施是否太快。她承認，討論很深入，雙方均希望讓對方明白自己觀點。
但有專家認為，是耶倫頂住內部與外部壓力，以致該局作出推遲加息的決定，後果好壞難料。Bank of the West首席經濟師Scott Anderson認為，從耶倫的講話及3名委員投反對票的分析，耶倫是促成聯儲局作出推遲加息決定的主要因素。巴克萊首席美國經濟師Michael Gapen相信耶倫對經濟看法過於自滿，日後可能會後悔今次決定。
儲局今次會後聲明，對經濟方面的看法明顯轉趨樂觀，但仍然作出保守的決定，理由是美國經濟自去年首季錄得3.3%的高增長後，至今至蒸發近半，今年第二季經濟增長僅錄得1.2%，可謂大條道理去維持現狀。
就業市場寒冬未過 大條道理再拖一會
事實上，美國經濟增長放緩是無容置疑，亦無人能扭曲現狀。今年第二季，整體投資總額按年下跌了3.4%，削減了美國國內生產總值（GDP）達1.68個百分點。
就業情況雖較過去數年有好轉，但仍然處於不健康水平，失業大軍有高達780萬人，另外有800萬人正在非自願地以兼職維生，或離開了勞動人口；此外亦有200萬人處於長期失業狀態，若強行加息，可能會將現時復甦的幼苗摧毀，甚至令美國重陷衰退。在此環境下，與其說耶倫為首的儲局是為了玩政治而不加息，倒不如說是加息時機未成熟。
市場中人總愛推測未來，數據上儲局在大選年的往績的確能支持大選前傾向不加息這個說法。以往在大選年中，選前兩個月儲局有加息行動只出現過3次，分別是1968年、2000年及2004年；後兩者更是在經濟上揚至接近出現泡沫之時，儲局不得不加息，其餘時候，儲局意外加息的機會，都是遠低於意外減息；由1990年起，儲局在市場認為加息機會低於七成卻意外加息的情況只得6%。
倘希拉里勝選 12月加息機會極高
至於何時才是加息時機？雖然耶倫在今次會後措辭等於完全同意今年內會加息一次，但幾可肯定不會在下次議息時發生，因為下次議息日期距離11月8日投票日僅數天，儲局不會輕舉妄動影響選情，所以12月才考慮加息機會極大，由於今次儲局內部已有3名委員顯示了鷹派立場，耶倫屆時亦要對此有所交待。倘若希拉里勝出，加息機會將會更大。