【金手指傳奇】旗艦基金累升2922%　10大持倉除了騰訊仲有⋯⋯

《彭博》昨日﹙22日﹚報道，中資財團海航再度出手掃貨，正洽購「股壇金手指」謝清海所持有的手上惠理集團﹙0806﹚股權，令這間亞洲其中一間最大的資產管理再次惹來市場關注。

與巴菲特份屬「同門」

說起惠理，散戶容易聯想起「價值投資」，皆因惠理自1993年建立資產管理業務開始，便一直沿用投資經典《證券分析》﹙Security Analysis﹚中的理念，主張利用基本面分析，尋找價值遭低估的股票，人棄我取。

《證券分析》被奉為價值投資理論的「聖經」，由經濟學家Benjamin Graham與David Dodd合著，而Benjamin Graham的得意門生正是鼎鼎大名的股神巴菲特。Benjamin曾拋下不少投資名言，體驗出價值投資的智慧，令股神在內的投資者獲益不淺，例如︰「In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weighing machine.」、「The intelligent investor is a realist who sells to optimists and buys from pessimists.」和「Buy cheap and sell dear.」。 

旗艦基金表現跑贏恒指

Benjamin的投資哲學，在東方也得到發揚光大，以惠理基金的成名作、旗艦基金「惠理價值基金」為例，於1993年成立之初，管理的資產只有560萬美元﹙4,356.8萬港元﹚，但24年後已膨脹至大約15.4億美元﹙約119.8億港元﹚。

根據官方資料，惠理價值基金主要投資於亞太區股票，旗下A單位﹙美元﹚基金成立至今﹙截至5月18日﹚累計升了2,922%，遠超同期恒指500%升幅。翻開基金4月月刊，價值基金10大持股佔了基金資產總值的43%，其中科技相關的股份佔比最重，包括微博公司、台積電、騰訊控股﹙0700﹚、三星電子及大立光電；反而，「舊經濟股」的比重相對減少，只有龍光地產﹙3380﹚、中石油﹙0857﹚及平安保險﹙2318﹚。

基金目前市盈率為11.8倍，市帳率1.6倍，「貫徹」惠理尋找價值低估股票的理念。

不過，惠理旗艦基金累計表現亮麗，過去在㨂股時也試過「中伏」，例如惠理曾經或仍持股的瑞金礦業﹙0246﹚、亞洲果業﹙0073﹚、蠟筆小新﹙1262﹚、飛毛腿集團﹙1399﹚、洪良國際（前股票編號：0946，已除牌）、四環醫藥﹙0460﹚等都曾因負面消息或帳目問題而停牌或出現股價暴瀉。

另一方面，港股近年氣氛未如理想，集團去年更錄得2008年以來的首次淨贖回，金額達到19億美元。同時，由於管理費收入及表現費收入年內均錄得跌幅，惠理去年收益按年下跌19%至14.33億港元，純利按年大減49.7%至1.38億港元。截至今年4月底，未經審核管理資產總值約為150億美元，規模仍是近年較高水平。