東亞啟示錄　盈利挫17%背後的五大看點

作為第一間派發「成績表」的本地銀行，東亞銀行﹙0023﹚今日公布的2015年度業績，可謂開了一個壞兆頭。集團去年純利55.22億元，按年倒退17%，每股派息亦由1.11元削減至0.88元，率先走樣。

業績轉差，派息減少，東亞股東自然不爽；更重要的是，集團業績的一些看點，或為即將公布業績的其他香港銀行提供一點啟示。

看點一︰東亞中國​淨利息收入跌20.5%

銀行業主要依靠息差吃飯，東亞期內淨利息收入119.34億元，按年減少5.85%。不過，如果聚焦中國業務，情況頗為不妙，東亞中國淨利息收入按年減少11.95億元，跌幅達到20.5%！京華山一研究部主管彭偉新表示一眾香港銀行之中，東亞銀行在內地的業務比較多，有40%資產在內地，內地經濟不景，按百分比來計算，自然對東亞盈利表現影響相信最大，但他相信管理層正著手減少了內地貸款的增長速度。

信誠證券聯席董事張智威則稱，國內經濟走下坡，內地政府不會坐視不理，任由經濟硬著陸，不排除未來會有更多減息、減存款準備金率的措施，以刺激新增貨款，對改善東亞利息收入有好處。不過，他坦言，以往銀行在內地擁有業務是一個優勢，但現在卻未必，「對恒生來說，主力香港業務，反而變成一個優勢。」

看點二︰淨息差縮窄至0.38%

除了經濟差，淨利息收入下跌的其中一個原因是因為淨息差收窄。中國去年積極「放水」，連番減息，導致東亞中國的淨息差由2014年的2.2%收窄至2015年的1.82%，下跌0.38%。集團整體的淨息差亦由2014年的1.78%收窄至2015年的1.66%。

自從內地取消了銀行存款利率上限，內地銀行可以按市場原則定價，亦加劇了銀行間的競爭，令淨息差進一步收窄。

彭偉新認為內地利率下降，肯定會削減了銀行賺取息差的空間，並稱︰「自從內地取消了銀行存款利率上限，內地銀行可以按市場原則定價，亦加劇了銀行間的競爭，令淨息差進一步收窄。」他認為，這些因素加起來，對銀行利息收入影響十分大。

看點三︰ 減值損失飇升1.06倍

壞帳升溫濃罩內銀，作為內地最成功的外資銀行之一的東亞亦不能倖免，去年資產質素轉差，全年貸款及墊款減值損失上升1.06倍至20.42億元。不良貸款比率由去年底0.62%顯著上升至1.13%，當中東亞中國的不良貸款比率增加1.31個百分點至2.63%。

彭偉新認為，東亞銀行見內地壞帳比率大增，已經收緊借貸，但全年壞帳比率仍大增，足見內地整體借貸環境不太好。究竟未來怎樣辦？他表示之前曾經有人預料，呆壞帳比率今年第一季見底，但觀乎環球經濟的表現，明顯壞帳比率見底遙遙無期，相信東亞未來為壞帳撥備的金額，只會愈來愈大。

觀乎環球經濟的表現，明顯壞帳比率見底遙遙無期，相信東亞未來為壞帳撥備的金額，只會愈來愈大。

看點四︰貿易票據減少67.8%

集團去年貿易票據減少67.8%至港幣195.32億元，反映跨境貿易業務顯著萎縮。2014年，東亞貿易票據額為606.75億元。彭偉新笑言，環顧其他經濟數據，貿易表現不好大家一向都知，貿易票據收入屬受經濟影響比較大的範疇，業務表現不好，也沒有辦法。

看點五︰ 股東權益回報率跌至6.6%

平均股東權益回報率由9.6%下跌3%至6.6%，意味100元的股東資金，一年回報只有6.6元。回報率下跌，部分原因是東亞去年3月發行2.226億股新股予三井住友銀行，令已發行股份的加權平均數增大。若果今後有更多銀行發行新股，不論是為鞏固控制權，又或提升資本水平，隨時拖累股東權益回報率。