耶倫稱延遲加息「不明智」　分析︰通脹因素關鍵過特朗普政策

美國聯儲局主席耶倫周二﹙14日﹚出席國會參議院銀行委員會聽證，是特朗普就任總統以來首次。出乎意料，她的言論十分鷹派，直言延遲加息並不明智，該局日後或須因而加快加息步伐，可能引致美國經濟陷入衰退。

分析指，美國加息步伐主要取決於國內通脹情況，反而特朗普因素未必如預期般重要。中銀香港投資管理總經理陳少平料美國今年只會加息2次，於6月及12月加息機會較高。

加息步伐取決通脹

耶倫指聯儲局在未來幾次的議息會議，會評估美國就業及通脹，如果情況依舊如聯儲局預期，進一步加息可能是適宜的。她又稱，聯邦公開市場委員會﹙FOMC﹚預期經濟將持續以溫和速度擴張，就業市場繼續轉強，通脹慢慢回升到2%的水平。

交通銀行香港分行環球金融市場部經濟及策略師劉振業坦言，耶倫態度「強硬了很多」，原因是油價做好，美股3大指數破頂，加強了她的信心。「耶倫也是『市場派』，去年初美國經濟最好的時候，沒有加息，只因當時股市下跌、油價又回落。現在，經濟增長出現放緩，卻強硬起來，因為通脹2%的目標在望，股市氣氛又轉好，有信心便說一些應該說的事。」

陳少平亦指出，耶倫加息的中心思想就是通脹，但將目標定做2%，本身意義不太大，只是讓市場容易跟隨，「如果通脹由1.6%升到1.8%，即使未達到指標水平，但只要預期通脹有上升動力，聯儲局都會做嘢﹙加息﹚。」

特朗普經濟政策是個大問號

另一個左右加息的因素是特朗普的財政政策對經濟之影響。耶倫指出，聯儲局充分了解到美國的經濟政策可能出現重大的改變，最終影響經濟展望，但對於具體是什麼改變，該局目前仍難以清楚掌握，只能等待。

劉振業則認為，聯儲局加息的決定未必很受特朗普政策左右，「特朗普會推什麼政策又不知，何時推出又不知，推完之後數據會在什麼時候反映出來，又不知，如此多個『不知道』，聯儲局十分難做預測，所以只會按當下經濟情況作判斷，即就業及通脹表現。」

陳少平更指，美國經濟結構已變得十分複雜，特朗普的財政政策是如教科書上所言刺激到美國經濟，存在很大問號，「簡單經濟學理論指政府減稅、花錢，經濟就會好，如果如此簡單，日本經濟早已復甦了！美國經濟存在結構性問題，就業情況很難回到以前。」

陳少平︰美國今年加息2次

陳少平認為，美國不會在3月加息，預測美國今年只會加息2次，在6月及12月加息的機會較高。

劉振業亦指，聯儲局3月加息的可能性一般，「3、4、5月歐洲有大選，聯儲局未必選擇在這些時候加息，況且如果3 月真的加息，事前應該有好多官員出來『放風』，做定期望管理，但暫時又不覺有。」