膳源5日累升4倍 創辦人「沙士」時開首間越棧 13年後成行內一哥
港股牛皮，但個別細價股見炒風。以牛肉河粉馳名的「越棧」母公司膳源（1632），自上周二﹙11月29日﹚上市以來，股價已怒飆超過4倍至10.18元﹙截至本周一收市﹚。如果以膳源已發行股數2億股、招股價每股2元計，集團上市時的市值為4億元，5日間暴漲至20.36億元，「升價」16.4億元，相當於賣出3,718萬碗招牌生牛肉河﹙晚市每碗44元計﹚。業務及股價表現同樣「盞鬼」，不無原因。
去年吸客近280萬人次
根據招股書，截至今年3月底，膳源旗下共有22間餐廳，包括19間越棧及3間菊花園。集團2016年度收入2億元，利潤2,390.5萬元，純利率11.9%。招股文件又顯示，越棧2016年度吸引到的食客人數達到277.5萬人次，人均消費59元，翻枱率5.4次。
第一間越棧位於灣仔，由黃志堅及其配偶黃翠霞於2003年6月「沙士」肆虐期間開業，當時定位是大眾市場休閒餐飲，成功突圍；2009年已成立食品加工中心，開始走標準化經營模式。截至今年9月底，越棧分店數目已增加至22間，成為本港東南亞全服務式連銷餐廳的領先經營者之一，市佔率約9%。
與黃志堅相識多年的叙福樓執行董事黃傑龍表示，膳源的市場策略十分成功，「好欣賞他們經營品牌方面，尤其是國內發展都唔錯，有時都會交流下」。他指出，越棧大部分店舖都設於購物中心，一來可以保證人流，有助分析不同時段的人流，二來商場的設計及主題，可以吸引餐廳的目標客群。
他又指，晚市一碗約40多元的生牛肉河，價錢合理，有競爭力。而且餐廳整體純利率接近12%，在行內算高，「一般餐廳只有約5%至8%。」
渾水︰不排除大陸資金炒起
不過，經營策略成功是一回事，這一輪股價暴升，散戶卻不得不提防。細價股專家渾水表示，膳源股價累計炒高逾4倍，是近半年主板新股炒作中少見，但股價炒高未必與「貨源歸邊」有關，因為該股超購逾100倍，啟動了回撥機制，散戶及機構投資客各佔一半「街貨」。他不排除膳源股價是由大陸資金「夾高」。
渾水指自己之前花逾6位數買入膳源，入貨價約2至3元，股價升4成後已離場，但無想到會爆升逾4倍，「有少少揼心口」，他表示目前股價已經「over value﹙高估﹚，最怕﹙股價﹚一嘢隊落來！」渾水奉勸散戶不要再沾手，「睇人表演好喇！」
他又稱，今年陸續有不少新股登場，「炒開新股嗰班人，資金就得咁多，未來輪住炒，只會是『塘水滾塘魚』！」