【深港互通】滬港通首年成「幽靈列車」 深港通會否一樣慢熱?

撰文:鄭寶生
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滬港通於2014年11月「通車」後,港股不似預期,未有大升。﹙路透社﹚

滬港通於2014年11月17日「通車」前後,恒指及中國A股並沒有像部份市場人士預期般大升。中國國務院總理李克強昨日宣布批准深港通,會否再一次遭市場冷待?

滬港通2014年開通 限買部份指數成份股

滬港通是指「滬港股票市場交易互聯互通機制」,在這機制之下,香港股民可能通過滬股通買入上海A股特定股票,相反中國股民可透過港股通買本港特定股票。內地人投資港股有限制,只限機構投資者及資產價格高於50萬(人民幣.下同)的投資者入場。

滬股通可買上海A股,包括上證180指數成份股、上證380指數成份股,以及已有H股的上海A股。而港股通之下可以買入恒生綜合大型股指數成份股、恒生綜合中型股指數成份股,以及在上海有上市的H股。

在放棄總額度之前,北上買股的總額度為3,000億元,而南下買股的總額度為2,500億元,兩者每日額度分別為130億元及105億元。

首周反應冷淡 「引水」願望落空

部份市場人士在滬港通通車之前寄予厚望,但在開通後首周反應冷淡,更被揶揄為「幽靈列車」,第一個星期南下北上合共買入額度不足355億元,北上有323億元,南下更只得32億元。

有分析指中央推出滬港通是要「引水」入A股,令A股向上,但開通首周成交額介乎1,500億至1,970億元,成交沒有明顯增加。

部份市場人士在滬港通通車之前寄予厚望,但在開通後首周反應冷淡,更被揶揄為「幽靈列車」。(路透社)

「買氣」不足,中港股市在開通首日均下跌,上證微跌0.2%,港股更慘跌逾1.2%。第二日跌勢未止,港股更一度下挫逾300點。當時港交所(0388)行政總裁李小加認為,開通前市場過份炒作,開通後表現是「回歸平靜」。

內地人熟識股份 最有「買氣」

滬港通可買賣股份首星期成交最活躍的股份,都是內地人較為熟識的股份。A股方面以大秦鐵路成交最佳,資金流入鐵路、汽車、茅台、奶類、水泥、保險、銀行等板塊。

而港股方面成交最活躍的是騰訊(0700),其次是中芯國際(0981),一些較為內地人認識的品牌如波司登(3998)及亨得利(3389)成交上升,但藍籌股之中僅少數有較大吸納。

2014年贏家 中資券商股翌年打回原形

2014年大贏家中資券商股普遍升4成,但要留意的是,到了2015年券商股大走樣。2014年上市半年大升2.4倍的中州證券(1375)翌年大跌43%,中信證券(6030)亦跌37%,海通證券(6837)跌29%,中國銀河(6881)則跌27%,升勢似乎不能持久。

AH股溢價擴大 港股通額度快爆滿

滬港通1周年最大變化是AH股溢價,溢價指數由開通前的約95點水平,擴展至1年後的141點水平,A股溢價明顯上升。

滬港通開通1年後成交仍未活躍,滬股通1年只使用了約40%額度,而港股通只使用了約37%額度。參與滬股通的投資者以機構為主,而透過港股通南下的投資者則以散戶為主。

不過,近月滬港通的成交量已見好轉,截至8月16日,滬股通餘額為1,449.54億元,佔總額度的48.32%,而港股通餘額為452億元,佔總額度的18.08%,市場正討論是否應該加大額度。