分析：明年第一季中美貿易戰影響顯現　春節後需關注中國失業問題

中國12月官方製造業採購經理指數（PMI）錄49.4，較市場預期低，是自2016年7月以來首次跌穿50的榮枯分界線。據《路透》報道，有分析師指，12月生產、訂單數據、產成品庫存均錄下降，顯示國內外市場需求放緩，經濟下行壓力增大，就業壓力或在春節後顯現。

華泰證券固收張繼強團隊認為，目前中國經濟內、外需均不足，中美貿易摩擦的影響將在明年第一季開始顯現，屆時房地產下行壓力增加，用基建來提升經濟力度有限，需要關注春節後的就業情況，而人行亦有可能在1月降準。

中信證券固收研究指，12月PMI跌破榮枯線，大、中、小型企業PMI均回落，預計大型企業未來經營能力將繼續惡化，12月製造業從業人員指數為48，從業人員指數創年內新低，失業問題將對未來消費、產出造成不利影響。