當安踏股價見1年新低　巧遇瑞銀發報告指Adidas內地減價促銷　

近期內地體育用品股持續下跌，其中安踏體育（2020）從本月2日起持續下跌，今日更低見30.15元，見1年新低，股價從上月28日起，累計跌幅達17%。為何體育用品股成為投資者沽貨對象？正當市場人士在思考可能的答案時，瑞銀正好發出最新報告，指出德國體育品牌巨人Adidas，在7月及8月均有減價促銷。

至於是否因為Adidas的2個月前減價或行動，導致近期體育用品股股價大挫，又或是受到近期投資者不時提及內地正處於「消費降級」的情況，才是體育用品股大跌的元凶？難說。

瑞銀﹕內地品牌在第三末宣傳進取

不過瑞銀在報告內亦有提及，安踏及李寧（2331）在第三季末，於電子商務渠道作進取式宣布。

瑞銀於報告內指出，內地體育用品股今年第三季收入增長仍然穩固，但未來六個月或會有盈利下行風險，因為以往基數較高，以及其銷售渠道正在去庫存。

Adidas產品與內地品牌產品價格差距不大

瑞銀發現，因Adidas在內地官方網頁不斷做減價促銷，令Adidas服裝價格在8月按年跌24%；而今年7月份已按年跌27%。該行認為Adidas進行減價促銷後，與內地本土體育用品公司的售價差距已經收窄。

瑞銀表示安踏體育早前收購Amer後，其債務融資成本將會抵銷其相關盈利貢獻，預計安踏體育收購後，淨負債比率將升至63%，未來或有機會削減派息。該行維持對安踏「中性」投資評級，目標價為35.71元。

另外，瑞銀認為市場人士對李寧盈利預測期望過高，其營運改善因素已反映在股價上，故維持李寧「中性」評級及目標價9.34元。

體育用品股悉數低收

究竟有關報告威力多驚人實在不得而知，可是體育用品股處於弱勢是不爭的事實。安踏收市報30.5元，跌10.6%，李寧跌5.2%，收市報6.53元，361度（1361）跌1.6%，收市報1.85元。