高盛﹕香港上市公司回購迫近歷史高位　助提升投資者信心

上市公司回購可以增加股東手上持股的每股資產淨值，以及每股盈利，有助提高股票估值，是人所共知，可是與美國上市公司相比，香港上市公司回購意欲及規模明顯有所不及。據高盛於報告內指出，過去5年美國企業每年平均用於回購金額為5,000億美元，佔上市公司市值約3%，可是從2012至2017年間，香港上市累計回購佔流通市值約0.9%，又或者是上市公司現金使用量的0.8%。

為何港美上市公司對待回購有如此大差異？高盛認為香港上市公司不熱衷於回購，因為香港上市公司有較強的再投資誘因。另外中港美三地監管機構在監管行為上的差異，香港上市公司股權較集中，以及投資者對資本增值較穩定收益的關注度，都有較高有關。

回購撑股價有短期刺激作用

不過高盛亦指出，從2013年第一季起，已有750家香港上市公司，回購了至少約為流通市值約0.5%或以上股份，而有關公司回購後的12個月，其表現可以跑贏指數約兩個百分回點，又指出在過去數個月，上市公司回購情況已接近歷史的高水平，有助提高每股盈利及提升投資者信心。

上市公司進行回購，確實成為股價上揚動力，觀乎稱為大笨象的滙豐控股（0005）的表現，已是最佳例子。而本月初教育股出現洗倉式下跌，上市僅多於1個月的天立教育（1773）便宣布回購，原因是股價未能反映公司業務價值，股價即時上揚，反映出回購確實對股價有刺激作用。

惟回購只是等同於公司自行購回，對股價可以刺激的作用維持多久，屬未知數。對於上市公司股東而言，是否應該期望上市公司管理層多花心思於改善業績，而宣布斥資多於回購呢？