羅兵咸︰受惠上市規則改革　優質TMT企業赴港上市將增加

羅兵咸永道最新發布MoneyTreeTM報告，顯示2017年下半年私募及創投﹙PE/VC﹚ 在科技、媒體及通信 (TMT)行業的投資，延續了去年上半年的強勁勢頭。受惠強大內需，消費升級仍然是投資熱點。新能源汽車、高端製造、智能化生產、VR／AR、區塊鏈等新業態是主要驅動力。 

報告顯示，2017年下半年，TMT行業私募及創投投資達到2,528宗，投資總額339.58億美元，較2017年上半年分別回落3%和12%，但仍是2015年以來半年紀錄第二高。大額融資方面，2017年下半年過億投資數量達到57宗。其中在第四季度，一家國有制企業混合所有制改革融資58.88億美元，為2015年以來單筆投資金額最高。 

羅兵咸永道中國及香港通訊、媒體及科技行業主管合夥人周偉然表示，2017年下半年TMT行業投資火熱與謹慎並存。一方面，部分行業漸趨成熟；另一方面，新興業態也依然不斷湧現，TMT行業投資總額依然佔全行業50%以上，龍頭地位無可撼動。一些獨角獸企業處於擴張期和成熟期，單筆融資金額較高。總體而言，過億投資數量多、金額大、超過半數都與擴張期企業有關，且以互聯網服務和互聯網金融為主。

TMT領域的四個子行業中，2017年下半年「互聯網及移動互聯網」行業投資，在數量和金額方面依然處於領先地位，過億投資達到33宗，吸金能力強。「科技」行業緊隨其後，半年內過億投資為17宗，資本青睞人工智能和企業服務類公司。「通信」行業由於出現單筆大額交易，投資金額出現大幅增長。「娛樂傳媒」行業熱度則有所下降。 

另外，2017年下半年，TMT行業總體退出數量為2015年以來最多，第四季度IPO數量較高、股權轉讓較多是主要原因。期內主要特點是退出通道多樣，當中以股權轉讓佔比最多，且科技、互聯網和娛樂傳媒行業，均造出歷史單季退出數量新高。IPO方面，雖然整體A股市場上市審核速度加快，但否決率也創出新高。在此背景下，不少投資機構也開始選擇通過股權轉讓或併購等方式退出，也有部分企業出於各種考慮赴香港和美國上市。 

周偉然總結道，隨著香港資本市場對優質TMT企業上市規則的改革，赴港上市的退出數量將會增加。內地資本市場也在醞釀類似改革，為大量優質的TMT企業於內地上市掃除政策障礙。我們預計在2018年，資本將持續關注新商業模式和新技術，有望在這些範疇中出現一批明星企業。