美國10年期債息創近4年高　專家︰升穿4厘「股市未必好似依家咁」

年初至今，美國10年期國債收益率節節上升，今日（30日）更高見2.733厘，為2014年4月以來最高。
星展銀行財資市場部董事總經理王良享預期，今年美國10年期債息將續升至3厘水平，惟警告投資者，債息一旦升穿4厘，「個市就未必好似依家咁」。

王良享表示，美國10年期債息急升的「幕後黑手」，實屬美國去年12月通過的稅改。「特朗普減稅潛在影響，都會推動10年期債息更上一層樓。首先減稅可能會推高通脹，當然現時仍屬預期；第二是稅改令美國政府財政惡化，將來可能要發更多國債，但美元弱勢已久，一旦反彈，需求就未必趕得上，所以債息有繼續上行傾向。」

第三個影響，則是今次稅改安排與過往不同，不論美企調回海外資金與否，均須就海外盈利繳稅。王良享分析道︰「好多美企海外盈利都以美國國債形式持有，美企要交稅，就要套現國債。」稅改開閘，因而令美國10年期債息自去年12月至今一路狂飆，今日更升至2.733厘，創近4年新高。

債息牽動美元反彈　港股捱沽

美國前聯儲局主席格林斯潘（Alan Greenspan）2016年曾警告，若然10年期美國債息率升至4厘至5厘將會產生很大問題，到底債息高企會對經濟帶來何等破壞？

王良享分析，一旦美國10年期債息於今年內急升至4厘的「臨界點」，可能會對實體經濟造成衝擊。他解釋，債息飆升，意味債券價格急跌，首先會令債券投資者損手，造成「負財富效應」。而一旦通脹未能跟上債息升幅，等於實質利率抽高，令借貸成本高企。他警告，「到時股市就未必好似依家咁，高息股會首當其衝，受到沉重沽壓。」但他強調，年內美國10年期債息升至4厘的機會仍低。

港股今日急急回調，一度插水465點，收市報32607點，跌359點（1.09%）。王良享認為，港股回調與債息上升亦有一定關係，「尤其昨日（29日）債息上升，而美元伴隨止跌回升，可能令市場認為債息升會帶動美元反彈。因為香港過去未跟隨美國加息，美元一旦轉強，就容易帶動套息活動，令市場預期香港息口遲早上升，牽動最近兩日港股獲利回吐。」換言之，若然美匯續與債息同步轉強，港股或將繼續「冇運行」。

王良享：料債息平穩升至3厘

王良享預期今年美國10年期債息續升，惟不會「跳得好快」，將徘徊於3厘左右水平。他表示，美國債息升勢持續與否，主要視乎當地通脹會否爆上，惟暫時未有通脹大幅上升的迹象。他觀察到，雖然美國減稅後引發企業加薪及派花紅潮，惟「美企以發放一次性花紅為多，加人工為少，反而好多公司會去做資本性投資。」換言之，美國工資水平提升有限，令通脹急升的機會較低，亦限制了債息上升的空間。

王良享同時表示，各出口國不時干預匯市，過程中透過購入美元壓低本國貨幣，其後又以美元購買美國國債，循環中持續帶動美國國債需求，再加上美國息口有序上升，今年預期只會加2至3次，相信美國債息無序急升的機會有限。