【胡孟青專訪】壞徵兆漸現感不妥 青姐削恒指目標：燦爛歸於平淡
恒指昨日（24日）延續「不跌神話」，一度突破33000點關口，收市時升27點至32958點，由去年底的29919點計起，累升超過一成。走勢如此凌厲，許多人開始按奈不住，吹捧恒指4萬點不再是夢。此般豪言壯語，換在一年之前又有誰人夠膽提出﹖不過，其實真的有一個「她」做到了。她，就是獨立財經評論員胡孟青。反高潮的是，在大眾逐漸跟隨她的「4萬點之說」之際，胡孟青卻開始潑冷水，「與其話高處未算高，不如話高處不勝寒﹗」更表示把恒指目標點數「打九折」已收貨，即削4000點至36000點。原來，她察覺到港股上半年燦爛過後，將會湧現了一系列的壞徵兆。
勇看恒指見4萬點 因資金供應泛濫
比常人看得更遠，前因是自己的功力，後果是別人的挑戰。胡孟青回想起去年初發表「恒指4萬點」的言論，遭到別人笑她異想天開，「指住你話你係『傻婆』」。一年匆匆過去，恒指強勢升穿33000點，散戶以至分析員陸續「驚覺」4萬點不是夢，皆因現點數再升多2成左右已「達標」。現實始終站在了胡的一邊。那時勇於看好，她透露最重要是看清了一點，「睇資金嘛﹗」
胡孟青解釋，主要經濟體早年都進行量化寬鬆貨幣措施，美國和歐洲不在話下，中國都以另類方式為市場注入資金，在2015年放寬樓市的限購、限貸政策，令中國的廣義貨幣（M2）急速膨脹，突破150萬億元人民幣的關口。M2劇增，意味市場上的資金供應同步上揚。
另一個客觀現實，是作為金融海嘯「源頭」的美國，在危機發生後率先推行量化寬鬆措施，然後當地股市成為首批創新高的股票市場，兼且連年破頂。胡孟青指出，資金供應多，又有低息環境，有美國企業便在全球發債，然後將資金用作回購公司股票，間接提升每股盈利，降低了估值，成為投資者垂青的一個因素。恰巧，去年初的恒指市盈率仍是12、13倍，開始有人察覺到港股低估值的現象，「我有朋友係做企業融或私人銀行，同佢哋交流聞到市場嘅氣息。」
了解更多青姐的灼見，按下文發掘：
【胡孟青專訪．三】不為滙控再落淚 青姐：3大因素令佢重新起步
4萬點目標打九折
來到近期，恒指更是異常亢奮，由月初至今近乎只升不跌，還創下14連升的歷史紀錄。胡孟青相信，是國策因素為港股「火上加油」，其中去年底中央有意推行的「H股全流通」政策影響最大。
胡孟青拆解道，因為目前不少大型中資股，在股權架構上遭流通性低的內資股份佔去相當部分，成為明晟MSCI等國際性指數放棄納入的主因，相反，一旦實施「全流通」，則大量中資股有望入選，「初期會對股價不利，因為供應多咗，但全球ETF同基金跟跟呢啲指數，中資股會獲得來自全球資金嘅需求，屬『先見其害，後見其利』。」故此，胡孟青認為，「全流通」比「同股不同權」的政策，對港股更為有利，因為全球投資者因此相信中國政府要幫港股「擴容」，港股起碼多出10萬億元的市值，湧入港股的情緒由此爆發。
不過，在恒指走勢凌厲之際，胡孟青卻選擇「急流勇退」，表示恒指目標價「打九折」，即下調至36000點她已收貨，原因是看到市場漸漸出現壞徵兆。
「唔可以顛覆技術走勢」
上述利好政策，其實連確實的時間表都未有，投資者卻先行狂掃股票。胡孟青不禁形容，港股現時「太過癲」，又發現走在街頭，愈來愈多人開始頭腦發熱，偏面吹捧股市，揚言「高處未算高」、「升市莫估頂」；另一邊廂，胡從技術指標來看，恒指9日的相對強弱指數已屆93水平，反映港股極度「超買」，有回吐壓力，「阿爺點顛覆我哋傳統思維，都唔可以顛覆技術走勢。」此外，胡指內地已有逾萬億元資金南下，懷疑還有多少資金可以來港股投資，更重要的是下半年環球利率會上升，投資者會謹慎思考如何使用資金，估值已高的港股將令他們覺得不吸引，「與其話高處未算高，不如話高處不勝寒﹗」。
胡孟青估計，港股在農曆新年前會先出現一波調整，因為農曆新年有長假期，「中間唔知會發生咩事」，投資者會進行減倉防範風險，順便鎖定利潤「計一計數」，提醒持貨不多的小股民量力而為，「而家高位你先畀市場氣氛引咗你入去，我（頂多）會建議你炒下波幅算。」若再稍稍後往看，胡孟青指A股會在5月正式獲納入MSCI指數，屆時有望帶動港股見今年高位，但港股之後會逐步回落，「我又冇話下半年係爆煲嘅，（但會）燦爛歸於平淡啫。」