恒指再破頂　沈振盈堅持睇2萬點合理︰資深股民會明白我

恒指破頂已變成新常態，昨日（22日）收報32393點，再創高峰。不過，近期堅持看淡港股的訊匯證券行政總裁沈振盈，仍無忘初心，更睇淡恒指年內會見2萬點，更透露自己現在「一股不留」，堪稱「全城最熊」﹗
人稱「大師」的他拋出這「終極一淡」的預測，不但引起網民嘩然兼熱烈討論，在財經界同樣熱議。不過，大師反指是有人故意把他當攻擊對象，「都唔去理解人哋嘅論點」，又指如果股民夠資深，自會理解他觀點背後的理據。箇中玄機，交由大師親自解畫。

股市負面因素再增加

沈振盈上星期已提出3大看淡因素，包括各國逐步退出量化寬鬆貨幣政策、內地執行去槓桿政策及港股升幅大有回吐壓力。事隔近一個星期，沈振盈認為有更多金融市場的負面訊號浮現，最危險的是美國10年期國債孳息上破2.6厘，「咁會令美國加息的壓力會愈來愈大，而且美國嘅樓宇按揭利率係跟隨美國長債息率，所以長債孳息升會對美國經濟有一定影響。」

另一個令大師存有戒心的事件，則是美國總統特朗普的管治再爆問題。他認為，華府提出的預算案在美國參議院闖關失敗，導致美國部分公營部門要停運，這反映特朗普未能控制自己所屬黨派共和黨，部分同黨派參議員不一定支持他的施政，對他落實刺激經濟措施構成阻力。更重要的是，參議院有不少聲音擔心目前的債務水平，日後有可能要降低上限，令市場資金進一步減少。沈振盈拆解，過往環球股市的上升，是受惠於美國等國家進行量寬，加上「乘數效應」，令市場資金泛濫，造就主要地區股市近年的升勢，一旦反向操作，這些股市自然要出現下挫。

一股不留　買小量熊證賺差價

不少分析員喜用恒指市盈率（PE）去衡量港股的估值高低，指出在牛市三期「爆煲」前，恒指PE一般超過20倍，而目前水平約17倍，故此仍未到爆煲一刻。沈振盈認為這個想法過於樂觀，一來這不等於恒指PE在20倍之下就不會「爆煲」，二來PE受企業盈利能力影響，他指中國購買力釋放是不少國際企業過去多年來賺大錢的主因，但中國購買力正在下降，包括恒指成份股在內的企業，其盈利能力都可能倒退，即使恒指點數不變，其PE在日後也會上升。因此，大師認為恒指估值已經昂貴，反指有分析員是以極為樂觀的預期，來合理化恒指的升幅，重申現在只是有很多投資者順勢入市，但忽視負面因素。

在這輪升市之中，中海油（0883）等石油類藍籌股的表現大為落後，沈振盈則認為，環球通脹會回升，長遠帶動油價一同回升，故此仍看好石油股。然而，沈補充指油價短期內會先現回吐，美元亦會反彈，將令港股回落，所以自己已盡沽包括石油股在內的股票，「一股不留」，預期股市在3月時會出現轉角位，上半年恒指會低見24000點，全年計可低見2萬點，自己屆時會伺機重新買入石油股。大師透露，目前只進行衍生工具交易，有時買少量熊證賺差價。

沈振盈：市況與2007年高度相似

沈振盈強調，自己的看法有理有據，指現時市況除了「全民皆股」的程度不夠高，其他跡象其實與2007年大時代相當接近，第一是估值偏離合理水平；第二是有投資者以數個指數成份股作為「先驅」，推銷它們盈利增長迅速，前景強勁，從而合理化高估值；第三則是賣「北水因素」，指內地資金會持續南下掃起股市，「但其實內地收緊水，發生緊嘅事唔係大家期望嘅事。」

然而，「恒指2萬點」的說法與目前市況實在大相逕庭，牽起市場不絕的非議之聲，有人指這是大師「本色」，經常喜歡看淡股市。沈振盈則澄清，其實他看好港股的時間比看淡多，舉例指2009年恒指低見1萬點水平，及滙控（0005）同年跌至33元時，他就全力看好要入貨，「只係啲人唔記得」。大師續稱，他自己常在高位時看淡、低位時看好，時機上剛好與大眾情緒相反，但有人故意把他當攻擊對象，加上人云亦云的現象，才覺得他「死撐」淡友的角色。

面對眾人的否定，沈振盈表示「完全冇壓力」，指自己的言論並非以不求甚解的人士做對象，「佢哋都唔去理解人哋嘅論點」，此時拋身說淡，目的是要在這個重要關頭，勸導不懂股票的人不要短炒，「提醒畀市場氣氛誤導嘅人唔好衝入去，冒咁大嘅風險而唔識得走。」沈覺得，起碼有一些年紀大、經驗多次股災的人是他的基本支持者，明白他的看法，「（這個升市）一定有一個局﹗」