拼多多遭多間大行降目標價　大摩降價近32%至150美元

內地電商股拼多多因管理層警告潛在盈利能力下降，觸發股價於周一（26日）下瀉28.5%，創辦人黃崢身家蒸發141億美元。

大行亦乘勢看淡拼多多前景，據Factset最新調查，40位分析師將該公司目標價的中位數，由218.83美元降至207.01美元。

其中高盛將公司目標價由184美元降至165美元，評級為「買入」。不過高盛指出市場低估了拼多多內地業務的生態系強化，更為清晰的商品交易總額（GMV）增長前景，以往激進的廣告變現政策出現極大轉變，為其商家帶來更佳利益等因素，認為公司股價跌過龍。

另一大行摩根士丹利發表報告指，拼多多次季在線營銷服務收入增長遜預期，意味着消費疲弱及競爭激烈。然而，該行認爲管理層對長期獲利能力下降的評論過於保守。該行預測，拼多多第三季和全年收入將按年分別增長43%和57%，而non-GAAP純利將分別達到280億元和1,240億元人民幣。

惟大摩將拼多多目標價從220美元下調至150美元，意味着2025年市盈率爲13倍，相信拼多多是唯一能跑贏行業增長的中國電商企業，因此其估值高於阿里的9倍和京東的7倍。

美銀指出拼多多第二季業績好壞參半，縱使盈利顯示較同業更爲穩固的動力，但管理層對下半年與往後增長及盈利展望論調非常保守。

該行指，拼多多管理層提出多項不可避免趨勢，包括收入進一步放緩、長遠盈利能力下降，加上短期沒有資本回報計劃，引發投資者震驚及導致股價一夜間挫約三成。該行同意拼多多管理層指引更清晰反映情況及影響程度，整體趨勢顯示該指引符合同業觀察及業績評論，在考慮到公司收入組合轉向更低盈利率的TEMU平台下亦屬合理。就反映公司未能逃離宏觀逆風及宣佈100億元人民幣回贈以建立健康商戶生態圈，該行下調對拼多多今年至2026年收入預測7%至14%及非公認會計准則淨利潤預測3%至20%，該行將拼多多目標價由206美元降至170美元，維持買入評級。

此外摩根大通將拼多多目標價從220美元下調至180美元。