半島酒店價值遭低估　惹神秘富商「垂涎」　狂掃大酒店1成股權

經營半島酒店的老牌股大酒店﹙0045﹚爆「狙擊」疑雲！新加坡富商、太和控股﹙0718)前主席蔡華波連續4個交易日豪擲11.6億元增持大酒店權益至1成，暫時動機未明。
翻查記錄，坐擁不少優質資產的大酒店股價年初至今已累升超過80%，最新報15.66元，創下新高，表現勇猛得不尋常。
宏高證券投資經理梁杰文分析指，蔡最可能的動機，是看中大酒店被連環低估的資產價值，只是股價升幅已很大，散戶不宜追貨。

說起大酒店股價升幅不尋常，不無原因。翻查公司2016年年報，期內收入按年減少2%至56.31億元，純利更按年大跌33%至6.75億元。盈利能力走下坡的同時，股價過去半年來卻狂飆，或者與投資者「垂涎」大酒店市值與資產值存在大折讓有關。

資產價值遭連環被「低估」

在2016年12月底，大酒店的收市價僅每股8.6元，市值約136億元，相對其365.74億元的資產淨值，本來就折讓62.7%。

更甚者，所謂「資產淨值」淨值恐怕未必反映市場真正的價值。翻查年報，大酒店旗下的優質資產，如香港半島酒店的價值，恐怕被「低估」，因為酒店物業是以賬面值入賬。香港執業資深會計師林智遠指出，賬面值的計算方法，是成本價減去累計折舊及減值虧損撥備所得數值，其實未反映物業的市場價。

以香港半島酒店為例，賬面值是98.82億元，基於市場價所得的公允值也只有120.31億元，令資產負債表起碼「隱藏」了近21.5億元的資產值；大酒店的目前市賬率雖然升至0.68倍，但實際數字可能更低。

蔡華波22歲創業

高質資產卻遭連環低估，可能正是大酒店不時傳至被狙擊的消息。近期再起波濤，被第三方蔡華波短短數日大手掃入股權，目前持大酒店10.26%股權，較遭披露前的4.93%股權，大增5.33個百分點，特別受外界注目。

年僅32歲的蔡華波身份神秘，曾多次擔任上市公司太和控股的主席，但風格低調，未被本地金融界所熟悉。據太和的介紹，蔡早在2006年創業，設立私人公司「華宸國際能源」，在股權投資、液化石油氣及化學品貿易及貿易融資領域，擁有超過10年經驗，更重要的是6月29日起至今，所增持的大酒店股權涉資11.6億元，對外界造成財力雄厚的形象。

蔡華波在上流社會留下許多「腳毛」，是清水灣鄉村俱樂部及新加坡中國商會的會員，也是馬主，擁有英國大不列顛賽馬錦標冠軍「赤兔寶駒」。

大股東有絕對控股權　無從狙擊

事實上，早在1987年，大酒店遭到已是「股壇狙擊手」的劉鑾雄出手。劉向當時的大酒店第一大股東梁仲豪家族收購34.9%股權，希望取得話事權，但遭到另一大股東的米高嘉道理出招阻撓。米高嘉道理最後亦通過迂迴的方式，收購劉鑾雄的大酒店股權，從此成為大酒店控股股東，目前持約53.6%股權，擁有絕對控股權。

梁杰文認為，蔡華波連番增持，背後動機是出於投資多過狙擊，因為蔡華波不論如何增持或與其他股東聯手，「點買都係入佢﹙嘉道理)唔到」。目前蔡華波持股10.26%，無法靠手上股權委任自己人晉身董事局，因此估計蔡華波是基於大酒店的價值、折讓及老牌酒店股的因素，所以大手買入。

梁杰文預計，若蔡要從是次投資賺錢，需要待市場追捧大酒店，或者事前收到重組等的內幕消息，正等待收成，「但佢唔似有內幕，可以有內幕消息嘅都唔會喺市場上用咁高價買(股票)。」梁杰文續指出，大酒店累計升幅已巨，若真有利好消息跟尾，都已獲反映；早前增持大酒店的信和主席黃志祥和蔡華波，也分分鐘趁高價反手沽貨，現價追貨屬「唔值得」。