【經濟講】騰訊首季多賺6成　專家懶理2大瑕疵　揚言500蚊見！

股王騰訊（0700）公布今年首季業績，期內盈利232.9億元（人民幣．下同），按年大升61%，優於市場預期的48%。
股王雖然無令大家失望，但「魔鬼在細節裡」，股民有兩點要留留神，分別是期內經營盈利和淨負債。不過，耀才證券研究部副經理譚智樂另有一番見解，他對騰訊信心十足，更約定股王在「500蚊」見！

股王僅「賬面富貴」兼「不再疊水」

騰訊今年首季收入大增48%，達735.3億元，繼續由《王者榮耀》及《QQ飛車手遊》等手遊帶動，單是這部分收入已達217億元，按年勁升68%。值得留意的是，期內收入升48%，毛利都只是按年升46%，但期內經營盈利增幅卻「超額」完成，接近6成。當中關鍵在於「其他收益淨額」按年大漲1.3倍，令收入多出43.9億元！

公司解釋，「其他收益淨額」是因若干投資，如短視頻分享、新聞信息流、網遊及視頻創作等公司估值增加，而產生公允價值收益。換言之，股王並非在真是投資上賺錢，而是「賬面富貴」。

加上，近年股王「南征北討」，四出收購，去年12月底手持淨現金163億元，到今年3月底變成淨負債145億元，不再「疊水」。

專家：騰訊估值平　400元樓下即可買入

即使騰訊表現非「白璧無瑕」，耀才（1428）研究部副經理譚智樂仍然看好股王，指騰訊過去幾個季度的業績一向沒有問題，市場焦點仍然放在增值服務項下的遊戲業務之上，而上季手遊業務收入按年增長強勁，相信已無問題，而個人電腦端遊戲業務收入增長按季大致持平，則屬意料之內，因遊戲玩家正轉移至手機平台上。

至於未來增長動力方面，譚智樂相信是在其他業務上面，包括支付業務和廣告業務等，支付業務若在短期內形成盈利能力將成催化劑，而另一支持則是廣告收入，按季升幅加速，甚至比遊戲業務增長更快。此外，小程式業務也具「睇頭」，譚解釋開發有關業務成本相對低，有利整體毛利率。

股價走勢上，譚智樂指騰訊首季業績符合預期，純利有高雙位數字增長，基本因素良好，即使未能刺激股價創新高，還是有支持作用，扭轉跌勢，建議投資者重新看好騰訊，由於騰訊股價已自高位大幅調整，他認為騰訊目前的估值非常便宜，「真係建議對騰訊做返中長期既投資」，只要股價在400元以下都可以買入，預期年底前可見500元，「始終出完今次業績，再穿400元的機會不大。」