大得不能倒　克羅地亞連鎖超市瀕倒閉　恐拖累國家陷衰退

一間歷史悠久的企業，收入佔國家生產總值（GDP）的15%，經營多年受政府優待，這是在說韓國的三星？不，是克羅地亞的連鎖零售商Agrokor。該公司近年因為急於拓展及收購導致債務高達60億歐元，無力償還。若Agrokor倒閉，即打爛6萬人飯碗，國家隨時陷入衰退；若克羅地亞政府出手拯救「大得不能倒」的Agrokor，則當地財赤佔GDP即擴大0.6個百分點，更可能需要按歐盟的救助條款而行。

收入佔克羅地亞GDP 15%

Agrokor由托多里奇（Ivica Todorić）創立，在上世紀70年代便在南斯拉夫開始營運，多年來與政府關係密切，獲得不少經營的優勢，如使用土地及水源等。該公司2015年收入65億歐元，佔克羅地亞GDP約15%，相當於倫敦市佔英國整體GDP比率。除了Agrokor直接聘請的6萬人，Agrokor核心業務連鎖超市Konzum有2500個供應商，這些供應商聘請15萬人；而克羅地亞人口只有400萬人，即直接與簡接為Agrokor打工的人口佔整體人口逾5%。

隨着規模擴大，Agrokor的債務亦增加，最大問題是該公司在2014年利用貸款收購斯洛文尼亞零售商Mercator，現時Agrokor債務高達60億歐元，無力償還貸款。分析認為Agrokor的危機是典型急促擴展、過度投資、低利潤高成本借貸，引致資金流不足，無法償還貨款。

若政府介入　財赤勢增加

政府現已委任重組小組接管該公司，若該公司未能與銀行達成協議，政府介入提供3億歐元，就會令政府財赤佔GDP由2.2%增至2.8%。

政府對事件的處理手法為人詬病，今年1月剛爆出Agrokor瀕臨倒閉邊緣時，克羅地亞總理Andrej Plenkovic即通過法案，設立破產保護模式，容許以公共資金救私人企業，此舉令外界認為政府與商界仍在互相維護雙方利益。Vistula University歐洲東南部專家Jan Mus表示，政府對事件的反應顯示該企業真正的優勢及影響力。

俄羅斯儲行貸款救助

除了國內的影響，該公司對國外的影響亦令人關注。今個月初俄羅斯聯邦儲備銀行宣布，將Agrokor提供一份為期6年總額達3.5億歐元的貸款。該公司的債券被評為垃圾級別，但吸引不少尋求高回報的俄羅斯投資者投資。

（綜合報道）