今年加息雖定 來年不確定因素更多 息口上升比預期快？
美國聯儲局宣布加息，委員一致通過調高聯邦基金利率0.25厘，升至介乎0.5厘至0.75厘，為自2006年6月以來第二次加息。是次議息會議在美國政府即將換屆之時召開，市場關注新總統特朗普上台後的政策轉向將如何影響聯儲局對通脹和利率的預期，對來年加息時間表又有何啟示。
此外，石油輸出國組織（OPEC）與非油組本月10日達成協議，繼油組14個成員國實現2008年以來首次減產後，非油組產油國亦承諾由明年1月起，每日減產超過60萬桶原油，實現15年來首次全球主要產油國聯手減產支持油價。協議刺激油價上升，若升勢持續，或會引發全球新一輪通脹，屆時會否讓聯儲局進一步加快加息步伐？
美國聯儲局於本港時間今天凌晨宣布加息，委員一致通過調高聯邦基金利率0.25厘，至介乎0.5厘至0.75厘，為本年度首次加息，以及2006年6月以來第二次。從聯儲局主席耶倫就本次加息的說法來看，對來年加息時間表有何啟示？
來年不確定因素——特朗普
首先，一如市場預期，在本次加息後，耶倫表示預期明年將加息3次，加快加息步伐，較9月時預測的2次上調。不過，聯儲局聲明及耶倫本人皆多次強調，加息步伐仍屬溫和漸進，又指目前的貨幣政策立場保持寬鬆。
是次議息會議為美國候任總統特朗普當選以來的首次召開，市場關注特朗普上台後的政策轉向，將影響聯儲局對通脹和利率的預期。特朗普曾提出減稅，減少監管措施，並加大國防及基建支出，這些若然成事，皆有助增加未來的消費、企業投資及政府支出，提振經濟增長，降低失業率。
然而，耶倫表示，稅務政策雖為增加生產力的要素，但財政政策僅為聯儲局展望經濟的考慮因素之一，她不會在有關於政策的確實細節出台之前作出臆測。
耶倫指加息是信心表現
聲明顯示，聯儲局上調對美國經濟的預測，預期今、明兩年的經濟增長分別為1.9%及2.1%，兩者均較9月時的預期上升0.1個百分點。至於失業率預期分別降至4.7%及4.5%，同樣比早前預測為低。耶倫表示，目前美國經濟穩健發展，本次加息決定反映聯儲局對未來美國經濟的信心，相信會繼續穩步上揚。
至於通脹方面，聯儲局維持預期今年為1.7%，明年為1.8%，至2018年將升至2%。由於通脹仍在2%的目標之下，耶倫強調加息保持溫和。
「（因為）我和同事們見到（美國）經濟穩步向前，逐步達致我們的兩個目標：最高就業及價格穩定。」
雖然耶倫表明不會企圖向新一屆政府或國會提供政策建議，但她認為目前「無明顯需要」利用財政政策刺激經濟，以達致充分就業，暗示減稅政策實非必要。但她亦補充，國會的考慮遠為複雜，「有很多理由可以改變財政政策方針」。
油價向上 加息3次不足夠？
另外，石油輸出國組織（OPEC）與非油組本月10日達成協議，繼油組14個成員國實現2008年以來首次減產後，非油組產油國亦承諾由明年1月起，每日減產超過60萬桶原油，實現15年來首次全球主要產油國聯手減產支持油價。協議刺激油價上升，若升勢持續，或會引發全球新一輪通脹，屆時會否讓聯儲局進一步加快加息步伐？
按照耶倫過往的說法，加息的前提是通脹穩定於約2%，以及市場接近充份就業。就本次聯儲局聲明，耶倫已表明近月美國就業職位穩固上升，僅通脹仍處於目標以下。當局預期明年通脹率為1.8%，還未達標，在此情況下展望加息3次。也就是說，若明年通脹比預期高並接近目標，加息次數或會更多。
傳統理論認為，石油為重要資源，可作為汽車燃料、發電能源、塑膠材料等，油價上升將帶動製造成本和物價上調，造成通脹。在美元供應過剩、價格下跌時，加息能幫助收回市場上過多的美元。這在上世紀七十年代石油危機時得到試驗。當時油價由危機前的1973年每桶3美元升至1979年的40美元，帶動消費物價指數（CPI）同期上升逾倍。
2017未明朗 仍有待觀察
不過，在九十年代波斯灣戰爭引起的第三次石油危機中，油價在6個月內由每桶20美元升至40美元，同期內消費物價指數卻相對穩定，只從1991年頭約134.6升至年尾的137.9。可見影響通脹的因素難以一概而論。
因此，縱然聯儲局今次加息在2016年尾開了頭，並預期明年將加息3次，但因應特朗普新政府於明年1月20日上台後的不確定因素，以及油價隨產油國聯手減產而上揚，來年息口走勢仍然有望觀察。不能不提的是，特朗普與耶倫並不咬弦，耶倫在記者會上特別提及將擔任主席一職至任期屆滿，但外界對此仍抱觀望態度，一切還要待特朗普正式入主白宮，才知分曉。