【英國脫歐】意國銀行業壞帳驚人早種禍限　下一波危機隨時出現

全球金融市場因英國脫歐而動盪不安，英鎊一度跌至31年新低。不過，英國脫歐為其他國家帶來的金融系統性風險可能更是問題所在。有分析指，一向積弱的意大利銀行業可能首當其衝。在脫歐公投結果公布後，意大利多家銀行業股價紛紛急挫，資金外逃，隨時觸發金融危機。然而，歐盟在2014年立例要求強制受困銀行的股東、債權人和部分儲戶首先承擔損失（Bail-in），然後才能獲得納稅人的救助（Bail-out），令意大利政府和銀行業均面臨兩難局面。

意大利銀行業以全球標準來說相當地保守，專攻最普通的存款和借貸服務，極少參與高風險資產管理業務。2008年金融海嘯來臨時，意大利銀行通常選擇只為壞帳延期，相信經濟好轉後這指借貸人能夠還款。結果，海嘯八年後經濟依然疲弱，加上全球各國政府奉行低息政策，嚴重損害意大利銀行的利潤，令意大利銀行陷入嚴重困境。

多年來鬆懈的審查貸款標準，讓意大利銀行業在幾年前面對經濟下滑導致的破產案激增時，已被殺至措手不及。成立於1472年的意大利國內第四大銀行錫耶納銀行（Banca Monte dei Paschi di Siena SpA）的壞帳更多至要指派一個700人的團隊來處理這一問題，並且專門成立了一家子公司來吸收壞帳。數周前，該行將這個不良貸款子公司掛牌出售，希望一個外國合作伙伴的介入能加快壞帳清理過程。截至去年，該行呆壞帳高達已469億歐元，逼使歐洲央行下令改革處理呆壞帳問題。

事實上，意大利銀行業當中，有17%的貸款是壞賬，這一比率幾乎是美國的10倍。即使在2008至09年金融危機最惡劣的情況下，美國銀行業的不良貸款率也只有5%。意大利銀行的不良貸款，在歐元區上市銀行不良貸款總量中幾乎佔一半。

然而，英國脫歐在兩方面令意大利銀行陷入萬劫不復之地。在英國決定脫歐後，錫耶納銀行股價下跌了三分一，令該行的財政狀況再度急劇惡化，並且一度導致資金外流，引起全球投資者擔心。長線而言，英國脫歐會令各國加息進度放緩，甚至重新減息，令非常依賴利息收入的意大利銀行翻身無期。

歐盟指意國拆彈動作慢

2008年金融海嘯期間，多國政府以納稅人金錢援助（bail-out）銀行，引起各國選民不滿。為此，歐盟在2014年立例要求銀行投資者要先以投資者資金及存戶存款自救（Bail-in），國家政府不準提早援助銀行（Bail-out）。

意大利總理倫齊（Matteo Renzi）一直要求歐盟為意大利修例，請求歐盟准許其向國內銀行注入400億歐元以穩定局面。在上星期與德國總理默克爾見面時，就向歐盟方面提到相關問題。然而默克爾拒絕倫齊的建議，指不能每兩年就重新處理修改銀行規管條例。

意大利政府辯稱，違反這項規則只是很小的代價，是為了防止英國脫歐導致銀行業危機蔓延而築起的一道防火牆。但以德國為首的歐盟成員國反對這一說法，從而讓意大利暴露在爆發銀行業危機的潛在風險中。受到德國力挺的歐盟委員會沒有理會意大利的主張。一些歐洲官員私下裡也表達了對意大利的不滿，他們指責意大利在處理銀行業問題上動作遲緩，在劇烈波動的市場中付出了代價。他們說，意大利想用英國脫歐作藉口，違反來之不易的銀行業制度。

歐盟官員表示，意大利銀行監管機構可能需要宣布一些銀行無力償債，然後讓這些銀行的投資者率先承擔損失。歐盟新例對意大利銀行及其存戶影響最大。上年，超過10萬名投資者的畢生積蓄因投放在四間倒閉的小型意大利銀行而付諸流水。當中一名失去11萬歐元積蓄的退休人士自殺，引起意大利國內強烈回響。

《金融時報》報道指，意大利政府將會無視歐盟規例，在銀行陷入危機時會注資援助銀行。而歐盟官員指意大利應繼續尋求其他方法，不要將援助視為唯一辦法。

（華爾街日報／金融時報）