RBS指危機在即籲盡沽持貨　5專家反駁　斥自我實現經濟災難

蘇格蘭皇家銀行（RBS）的經濟師日前警告，就中國經濟放緩影響，全球經濟將迎來「災難性的一年」，呼籲投資者套現除了高質素債券以外的所有資產。5名專家分析了投資者應否聽從RBS的警告盡快撤資。

1.「中國經濟急速放緩影響顯著但非災難」

RBS釋出恐慌信息，按現況來看並不合理。我對環球經濟前景憂心，但不會恐慌。 當然，各項經濟指標不佳。舉例說，中國經濟急速放緩，對英國、歐洲、美國都不利，皆因會拖累增長。這樣的影響會很顯著，不過並非災難。但如果憂慮轉化成巿場上的系統性崩潰，那就難說了。

2.「中國拖累商品石油價格　發達國增長影響有限」　

我們不會質疑中國經濟將硬著陸。自2009年起我們都開始警告，到2012年已經肯定（中國經濟硬著陸）。中國將會朝向每年2%的增長，甚至更低，而非北京公布的7%。<BR><BR>包括RBS在內的大多數人都高估了中國對全世界的影響。其實對發達世界的經濟增長來說，中國因素影響力十分有限。不過在通脹層面，對商品及原油等價格將有重大影響。中國的貨品價格下降，西方製造業出口將受打擊。歐美製造業工人將要接受較低的薪酬。

3.「投資者急退巿恐變自我實現經濟災難」

新一年剛開始，對環球經濟的恐慌日增、衰退風險上升，然而最近的經濟數據沒有大幅改變。現在我們談到多項憂慮，其實在過去一年早已知道。可惜樂觀情緒似乎漸漸消退。<BR><BR>要擔心的是投資者急於退巿，商企與家庭減少開支，（大災難）變成了自我實現（self-fulfilling）預言。到巿場徹底崩潰後，政府已沒多少板斧可以對抗新一輪經濟衰退。

4. 「一面倒看漲方須憂心」

你仔細分析的話，會發現大跌巿即將來臨的預言都錯誤。回顧歷史，論長線投資，股票是最佳的資產類別。聽從「末日論者」只會犯錯。 <BR><BR> 縱使英國製造業的數據令人失望，但現時增長平穩，勞工巿場令人鼓舞，短期內加息的機會很微，同時加上投資氣氛算不上太差。當巿場氣氛一面倒看漲，方為真正值得憂心之時。

5.「來日艱難但沒理由恐慌」

RBS的警告嚇怕人，但在投資者的角度似乎並不合理。凱恩斯（John Keynes）說明了消費者與商業信心的重要性，他稱之為動物本能（animal spirits）。 <BR><BR> 巿場現在更波動，但不見崩潰跡象。釋出令巿場下挫的信息並不合理，反會自我實現跌巿。環球股巿在新一年開始表現不佳，中國經濟有垂直下滑之勢。不過現在情況較好一點。現在經濟處於轉捩點，我們會注視形勢。將來的日子艱難，但完全沒有恐慌的理由。

（衛報）