【觀世情】曾廣標：人民幣「貶值」的真相
hk01.com新聞網站開張，我首次在這裡發表文章，希望一直有看我發表的讀友們也來這裡捧場，新讀友們當然更加歡迎，大家要為我多提意見。
這個欄目我建議名為「觀世情」，與我助促銷「觀世情 學投資」新書有關。該書上月出版，現時已發行第二版，若先閱讀該書再看我的新文章，對於世情大勢必定有更佳了解。這個不定期專欄不會太多談投資，不過，近期大家最關注的大事之一是人民幣接連貶值，故此，也從觀世情的角度，探討人仔「貶值」的前因後果。
人民幣已成國際貨幣 人行放寬匯價波幅
早幾年，人民幣曾持續升值，主因乃中國是貿易順差大國，美歐國家指控中國貨暢銷是由於人民幣被低估，這種說法得到不少新興國家認同，令北京決策層較為被動，因此，以市場化和國際化為由，讓人民幣逐步升值。及至去年中， 世界銀行和國際貨幣基金會（IMF）等，都認為人民幣不再偏低，而隨著美元走強，美國也很少指人民幣被低估了。
人民幣取得了IMF的特別提款權（SDR）地位，理論上已是國際儲備貨幣，然而，人民幣仍然不是全面可兌換貨幣（fully convertible currency），北京認為仍未到完全開放匯市的階段。
多年來匯價上升令到中國貨品競爭能力下降，去年傳出美國將加息美元又展升浪，中國當局進一步放寬人民幣匯價的波幅，實際上讓人民幣不再盯著美元，改為參考一籃子貨幣的匯價變化。
美元升值加速了人民幣滑落，已由接近6兌1美元的高位回落了近一成，有些時候，更是由中國央行接連調低每日中間參考價而令跌勢加速，上個星期的急跌勢便與此有關，及至上周五及本周一，央行才調高中間價，人民幣周初暫時回穩。
人民幣並非「弱貨幣」 貶值只為自保
由於外匯管制，人民幣匯價有官價，也有所謂的離岸價，我們到找換店換人仔，就主要是參考離岸價。人民幣強勢時，離岸價會更強；反之，在弱勢時會更弱，反映出市場見好看好見淡看淡的心理。若官價和離岸價差價太大，便是投機大鱷們想趁機獲厚利的布局。近期離岸價一度跌至接近7兌1，遠低於官價，反映出大鱷想迫使投機性持有人民幣者認輸平倉。
超級大鱷索羅斯指控由於經濟轉差，中國政府想推低人民幣來轉嫁危機給全球， 通常當他這樣說，大多是已沽空人民幣！
我也認為，中國決策層想人民幣跟隨其他貨幣兌美元貶值，以免中國的競爭力越來越差，但這不是「貶值政策」，只是當很多國家都想以弱貨幣來提高競爭力時，中國的自保之法。其實，兌歐元和日圓等其他主要貨幣，人民幣近一兩年仍有可觀升值，根本就不是弱貨幣！
人行有力避免市場恐慌 或需干預離岸市場打大鱷
面對美國加息和美元持續升值的走向，人民幣兌美元須適量調整，但央行宜留意市場心態，不能每日均調低中間價，有時要適量調高，甚至干預離岸市場打壓大鱷。中國有大量外匯儲備兼且有外匯管治，完全有能力避免人民幣兌美元急跌引來市場恐慌。
但也要留意，近幾年市場有一些公司買入遠期人民幣合約，部份甚至是低息借美元來買人民幣理財產品「財息兼收」，這些做法在去年交回了不少學費，近期進一步損手，在大鱷恫嚇下，引來平倉潮，而這也是「人民幣資金外流」的主因。
我估計美國今年至少加息三次，兌各種貨幣仍會反覆走強，而人民幣年內兌美元適量調低三幾個巴仙是合理的，無需驚恐。然而，由於港元與美元掛勾，隨著內地減息和「貶值」，港人存人仔的好處，也正在消失了！
作者簡介：
曾廣標（Peter）是香港著名國際問題專家和財經評論員，專研國際事務和投資，曾從事新聞工作二十多年，近年跟從商品大王羅傑斯（Jim Rogers）學習價值投資法。