【觀察】中美貿易戰關鍵時刻　中國央行突然宣布降準有深意

在中美貿易戰一觸即發的關鍵時刻，中國央行於今天（24日）下午突然宣布定向降準0.5個百分點。外界認為，央行選擇在此時定向降準別有用意。
這是2018年以來央行的第3次定向降準、第4次使用準備金工具。此次定向降準支持市場化法治化「債轉股」和小微企業融資，預計可釋放資金約7000億元人民幣。

具體來說，本次定向降準分為兩個部分，一是大行、股份制銀行降準支持債轉股的實質落地：自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元人民幣，用於支持市場化法治化「債轉股」項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。相關銀行要建立台賬，逐筆詳細記錄市場化法治化「債轉股」實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。

所謂債轉股，實際是銀行貸款予企業後，企業因周轉不靈無法償還，而銀行同意欠款變成為股本，銀行身份亦由債權人變成投資者。 債轉股可以令企業避過資不抵債風險，自然對企業有利，但亦容易出現道德風險。此外，若果債轉股規模龐大，銀行則收不回貸款，實際會令流動性減少，故此央行特意放水，令債轉股可以順利運行。

第二部分是其他銀行降準支持小微企業融資：同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款准備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。

這部分是落實6月20日國務院常務會議的有關部署。國務院常務會議6月20日確定了進一步緩解小微企業融資難融資貴的措施，其中一條就是支持銀行開拓小微企業市場，運用定向降準等貨幣政策工具，增強小微信貸供給能力。