中央經濟工作會議本周閉幕　財政及貨幣政策挑戰巨大

中央經濟工作會議今天閉幕，總結一年經濟政策成果，展望來年方向。可是，多維梳理過去1年官方口吻，中共高層於會前似乎未就經濟前景達成一致共識。

首先是在2016年5月，中共黨媒《人民日報》發布「權威人士」訪問，稱供給側改革十分重要，中國經濟形勢嚴峻，將長期處於「L型狀態」。數日之後，中國政府網公布「S型曲線」理論，聲稱中國經濟正處於「S型曲線」狀態。最近（12月14日），官媒《人民日報》發文重申，中國的經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型走勢。

財政赤字料觸及警戒線

多維引述中國國統計局官方數據，指中國經濟在今年下半年復甦，如11月CPI（消費者物價指數）已經升至2.3%，PPI（生產者物價指數）升至3.3%，預計2017年第1季CPI可能突破2.5%，PPI可能衝至5%。美國《財富》雜誌亦稱，中國政府成功穩定經濟增長，實現全年GDP（國民生產總值）6.5%增速。

不過，多維亦承認中國經濟面臨隱憂，首先2015年中國的赤字規模為16200億元（人民幣，下同），赤字率達2.4%，今年預算更擴大赤字規模至3%，而投行摩根士丹利更稱全年實際赤字率將達4%。自2008年中國政府採取積極財政政策，一直以歐盟成員國規定為參考，赤字率不超過3%門檻，並控制負債比率於60%以內。

中國國院總理李克強曾於年初強調：「中國財政赤字率和政府負債率在世界主要經濟體中相對較低，這樣的安排是必要的、可行的，也是安全的。」話雖如此，時至年底，相信中央經濟工作會議將會維持高赤字率，為企業減稅和保障民生，同時亦會檢討相關政策幅度。

明年中國經濟面臨資本外流風險

另一方面，中央經濟工作會議應該亦會談及貨幣政策走向，特別是美國聯邦儲備局最近加息四分一厘，揚言展開加息週期，或會引發全球資本回流美國，中國必須積極應對。實則自去年起，中國已推行多項新政策，對外匯市推出「811匯改」，對內債務問題則執行「去杠杆」任務。

長遠而言，中國期望實現人民幣國際化，然而早前英國《金融時報》刊登長篇報導，指出例如過去1年，中國以人民幣結算外貿金額由26%降至16%。與此同時，人民幣兌美元大幅貶值，前中國央行顧問李稻葵認為，貶值源於資金大規模出逃，有可能造成惡性循環，明年中國經濟面對資本外流風險。