中國外匯儲備連跌4個月後回升　3月增102億美元

中國外匯儲備連續4個月錄得下跌後，最新公佈的數據顯示外匯儲備止跌回升，在3月份增加了102億美元——中國人民銀行於4月7日更新的「官方儲備資產表」顯示，截至今年3月，中國外匯儲備規模約32,102億美元，較2月末的約32000億美元，增加了約102億美元，而以SDR計價，則是22803.34 億SDR。

周小川在兩會嘗謂早前歐洲及日本大舉實行量化寬鬆政策，而美國又開始加息，加上中國經濟面臨下行壓力，「市場情緒有時候會有波動」，「有時候也有一些傳言」，引發投資者一時過度反應，「急着去買美元」。

他強調，「突發性事件過後有一個逐漸回歸的過程」，只待市場冷靜下來，「注重更基本的經濟分析」，以經濟增長、增長潛力、國際收支平衡等因素判斷後市走向，「資本流動也會很快趨於比較平靜的、正常的水平。」

至於是次公佈的數據是否「正常水平」，還看周小川會否發表講話。其實，在國內外投行此前發表的3月經濟數據預測中，幾乎是清一色地看好本月外匯儲備數據；其中，法興銀行預計3月外儲將增480億美元。

外界普遍認為，支撐外匯儲備在3月回暖的一大重要因素，就是當月人民幣對美元的大幅升值。其中，更多體現央行意志的人民幣對美元中間價從2月29日的6.5452一路攀升至3月31日的6.4612，大漲840個基點，升值幅度達到1.28%；同期，代表市場的人民幣對美元即期匯率同樣升值超過1.2%。

國泰君安認為，3月美元貶值約2%，帶來存量外儲增值約200億美元。同時，兩岸匯差、即期成交量等「前瞻性」指標均顯著改善，央行干預匯市的痕跡亦不明顯，外儲「增量消耗」不大。自去年10月曇花一現增加113億美元後，中國外匯儲備此前連續四個月出現減少，其中，去年12月在美聯儲正式啟動加息周期的衝擊下，中國的外儲規模一度創紀錄地下降1079億美元，今年1月，中國的外儲則下降994億美元，2月降幅則收窄至285.7億美元。

對於3月外匯儲備正增長的原因，民生證券在數據出爐後分析認為，外部看，美國鴿聲不斷，眼下年內加息概率僅剩57%。內部看，年初對強力產能出清的擔憂已消去，年初至今的信貸、傳統工業品價格、規上利潤等高頻數據顯示一定弱企穩跡象；內部看，私人部門的資產負債表錯配調整已經接近尾聲。

3月20日的中國發展高層論壇上，在被問及中國政府對中國外匯儲備的快速減少是否感到擔憂時，周小川給出的回答是，套利資金流出的速度不見得比當年積累的速度有太大驚人的差異，過去幾個月外儲下降快也與市場信心不足有關。

需要注意的是，從4月7日公佈的數據看，央行已經開始以國際貨幣基金組織（IMF）儲備貨幣單位SDR（特別提款權）計值，公佈外匯儲備規模。SDR有助於增強國際貨幣體系的穩定性和韌性。增強SDR的作用是一項長期工作，但同時我們可以開始採取切實措施，積極擴大SDR的使用，包括使用SDR作為報告貨幣和發展SDR計值的資產市場。

中國將於近期使用美元和SDR作為外匯儲備數據的報告貨幣，並積極研究在中國發行SDR計值的債券。此外，中國當局還需持續推進基金組織的份額和治理結構改革，確保基金組織的信譽、有效性和合法性。

3月31日在巴黎舉行的G20國際金融架構高級別研討會上，周小川曾表示，SDR有助於增強國際貨幣體系的穩定性和韌性。增強SDR的作用是一項長期工作，但同時我們可以開始採取切實措施，積極擴大SDR的使用，包括使用SDR作為報告貨幣和發展SDR計值的資產市場。

中國將於近期使用美元和SDR作為外匯儲備數據的報告貨幣，並積極研究在中國發行SDR計值的債券。此外，我們還需持續推進基金組織的份額和治理結構改革，確保基金組織的信譽、有效性和合法性。

在分析人士看來，此舉是中國推動去美元中心化，同時加強SDR影響力和地位的舉措，理論上間接可以推動人民幣國際化。