阿根廷經濟問題　兜兜轉轉又難以翻身

彭博周三（9日）引述消息指，身陷經濟危機的阿根廷向國際貨幣基金組織（IMF）尋求資金援助，涉及300億美元的靈活信貸額度，以支持阿根廷貨幣比索及債市回穩。阿根廷的經濟問題，令市場擔心比索貶值會拖累其他新興國家，引發金融風暴。阿根廷走上這條難以翻身的道路，上屆政府的福利政策成為眾矢之的。不過，現任總統馬克里的改革，以及強美元為當地帶來的麻煩，也值得大眾深思。

總統馬克里變革　比索走弱不歸路

商人出身的阿根廷現任總統馬克里 （Mauricio Macri），2015年12月上任時被寄予厚望。他甫上任便着手經濟改革，去除保護主義及關稅政策，推動阿根廷經濟重回正軌，其中一個重點是解除外匯管制，允許比索自由浮動，讓阿根廷重返國際資本市場。不過他的經濟政策備受質疑，導致本已疲弱的比索一蹶不振。比索至今累積下跌近56%，至23.25兌一美元水平。這亦讓當地通脹飆至25％的失控狀態。

前人斬樹，後人遭殃　上屆政府遺留問題難以解決

「冰封三尺非一日之寒」，馬克里的困境很大部分源於上屆政府無法適度有為推動政策。前任總統克里斯蒂娜（Cristina Kirchner），在2008年金融海嘯期間推出一籃子政策加強金融監管，以保持匯市穩定，並在2011年成功連任。惟她的左派福利政策，大增國家公共開支，使阿根廷經濟出現「雙赤字」，即經常帳赤字（Current Account Deficit）及財政赤字（Fiscal Deficit）。

情況持續到馬克里上台，他隨即採取緊縮措施，以降低預算赤字，並漸漸取得成效。阿根廷又依靠在國際債市發債，以穩定資金來源。

2016年，投資者對當局發行的百年債趨之若鶩，2017年1月中，阿根廷股市更創歷史新高。正在大眾開始對阿根廷重拾信心時，今年的強美元周期及天災，讓阿根廷難以「翻身」，仿佛一切都是南柯一夢。當地股市現在估值按美元計，較高位已跌近四分之一。

強美元周期　新興市場首當其衝

阿根廷等新興市場過度依賴美元融資，隨着美元走強，阿根廷等依賴美元的國家資金成本變得昂貴。比索已連續5個月下跌，阿根廷央行一周內加息3次，將利率調升至40厘，力圖挽救國家貨幣。

不過以美國聯儲局鷹派立場，美國息口預期繼續攀升，美元將持續走強，預料比索還有下跌空間。而新興市場貨幣走弱，也加劇比索遭到拋售的壓力。

旱災襲來　阿根廷經濟如折一翼

阿根廷天然資源豐富，除擁有石油等礦產資源，更是全球主要農業出口國之一。原本靠着出口，阿根廷經濟應該未至於弄得如斯田地。不過屋漏偏逢連夜雨，當地迎來數十年來最嚴重乾旱氣候，農田乾裂、農作物枯萎，大大打擊大豆、粟米、蔬菜水果等農作物的收成，使阿根廷失去減少預算赤字的關鍵武器。

阿根廷多年來經歷多次經濟危機，不少人對今次困局仍然樂觀，相信阿根廷的外滙儲備及國際貨幣基金組織的資金援助，能防止金融風暴爆發。結果將是如何？這是對馬克里的一大考驗。

（綜合報道）